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万联晨会总结（2022年5月6日）

一、市场概况

• 大盘表现：周四大盘先扬后抑，主要宽幅指数午后震荡回落。上证综指上涨0.68%，深成指上涨0.23%，创业板指下跌1.33%。
• 板块表现：农业、电商、新冠概念、军工、外贸板块涨幅居前，证券、旅游、CRO概念走弱。
• 个股表现：两市超3500只个股收涨，超170只个股涨停。
• 成交量与资金流向：两市全天成交额达9000亿元，北向资金净卖出23.63亿元。
• 政策动向：中国人民银行、银保监会、证监会三部门召开专题会议，传达学习贯彻中央政治局会议精神，强调加快政策精准落地，优化金融服务，支持实体经济融资需求，助力宏观经济稳定。

二、核心观点

1. 政策利好释放，市场信心提振

• 中央政治局会议释放积极信号，预计更多结构性宽松政策将出台，支持中小微、科技创新、扶贫助农、绿色发展等领域。
• 政策推动下，资本市场改革步伐加快，注册制改革、做市交易、期货期权工具等措施将增强市场活力。
• 鼓励平台经济规范健康发展，支持政策将出台，改善行业悲观预期。
• 消费被强调为经济循环的牵引带动作用，政策加码将提振消费信心。
• 基建投资力度加大，推动经济“稳增长”，市场预期改善。

2. 行业建议

• 关注消费、基建、地产产业链板块：政策支持下，相关板块具备长期配置价值。
• 关注农产品及能源类产品：价格易涨难跌，相关板块仍有配置机会。

三、研报精选

1. REITs扩募新规推出，助力其持续发展

• 市场回顾：REITs指数4月下跌2.92%，其中产权类REITs指数下跌3.47%，经营权类REITs指数下跌2.14%。
• 扩募机制：明确了REITs扩募的相关机制，包括底层资产一致性、运行时间要求、资金来源多样性等。
• 市场前景：REITs供给规模较小，政策推动下市场扩容在即，保障性租赁住房REITs有望近期落地。
• 风险因素：疫情等不利因素影响基础资产经营、未来现金流测算偏差、扩募进度不及预期。

2. 保利发展（600048）

• 业绩表现：2022年一季度实现营收335.55亿元，归母净利润25.31亿元，同比增长33.74%和1.18%。
• 投资亮点：央企背景带来财务稳健优势，公司投资积极，向高能级城市拓展。
• 盈利预测：维持2022-2024年归母净利润290/314/342亿元，EPS分别为0.55/0.66/0.75元，对应PE分别为38/32/28倍。
• 风险提示：房地产行业政策超预期收紧、信用风险扩散、结算收入不及预期。

3. 盛美上海（688082）

• 业绩表现：2022年一季度营收3.5亿元，同比+28.5%，归母净利润431.1万元，同比-88.6%。
• 影响因素：疫情影响收入确认，研发投入增加导致利润下滑。
• 产品优化：毛利率创历史新高达47.2%，产品组合优化提升毛利。
• 盈利预测：下调归母净利润预测至2.22/2.63/3.00亿元，对应PE分别为38/32/28倍。
• 风险提示：线上增速不达预期、产品推新不达预期、市场竞争加剧。

4. 神州信息（000555）

• 业绩表现：2022年一季度营收19.25亿元，同比下降5.75%；归母净利润3114.86万元，同比下降20.36%。
• 业务结构：软件开发及技术服务、金融行业软服收入增速超营收增速，显示结构优化。
• 合作进展：获腾讯战略投资，深化金融科技合作。
• 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为4.74/5.69/6.65亿元，对应PE分别为21.99/18.30/15.67倍。
• 风险提示：线上增速不达预期、产品推新不达预期、市场竞争加剧。

5. 周大生（002867）

• 业绩表现：2021年营收91.55亿元，同比+80.07%；2022年一季度营收27.54亿元，同比+138.15%。
• 产品增长：黄金类产品增长明显，受益于省代模式推广。
• 渠道拓展：线下加盟店开店提速，终端门店数达4502家。
• 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润增速分别为20%/23%/21%，EPS分别为1.34/1.65/1.99元。
• 风险提示：疫情反复、渠道拓展不达预期、竞争加剧。

6. 五粮液（000858）

• 业绩表现：2021年营收662.09亿元，同比+15.51%；2022年一季度营收275.48亿元，同比+13.25%。
• 产品结构优化：第八代五粮液实现“价稳量升”，系列酒产品实现“量价齐升”。
• 渠道升级：直销模式增长显著，毛利率提升至78.41%，净利率达41.28%。
• 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为277/321/366亿元，对应PE为23/20/17倍。
• 风险提示：政策风险、高端酒需求不及预期、疫情风险。

7. 法拉电子（600563）

• 业绩表现：2022年一季度营收8.40亿元，同比+44.70%；归母净利润2.04亿元，同比+23.55%。
• 业务增长：受益于新能源汽车、光伏风电需求增长，公司业务快速放量。
• 盈利预测：预计2022-2024年营收分别为38.50/50.83/65.57亿元，归母净利润分别为10.22/13.80/17.60亿元。
• 风险提示：宏观经济波动、中美贸易摩擦、原材料价格波动、汇率风险。

四、分析师信息

• 宫慧菁：主持人，联系方式：gonghj@wlzq.com.cn
• 徐飞：分析师，执业证书编号 S0270520010001
• 潘云娇：分析师，执业证书编号 S0270522020001
• 周春林：分析师，执业证书编号 S0270518070001
• 夏清莹：分析师，执业证书编号 S0270520050001
• 陈雯：分析师，执业证书编号 S0270519060001
• 李滢：分析师，执业证书编号 S0270522030002
• 郭懿：分析师，执业证书编号 S0270518040001

五、证券分析师承诺与免责声明

• 承诺：分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观出具报告，不因报告内容而获得任何形式的补偿。
• 免责声明：
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六、万联证券联系方式

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