20180704-东兴证券-香港零售月度报告_香港零售延续回暖__关注人民币汇率波动对板块影响_7页_488kb

香港零售业月度总结（2018年7月4日）

核心内容

2018年5月，香港零售业总销货价值为405.3亿港元，同比增长12.9%，增幅较前月扩大，年累计零售总销货价值达2100亿港元，累计同比增长13.7%，连续四个月保持双位数增长，显示香港零售业持续复苏。

主要观点

1. 香港零售维持双位数增长

• 2018年5月零售总销货价值同比增长12.9%，年累计增长13.7%。
• 香港消费复苏态势明显，主要得益于人民币升值及消费低基数的修复。
• 零售业整体表现强劲，为市场带来积极信号。

2. 可选消费板块回暖显著

• 珠宝首饰钟表销售额达68.8亿港元，同比增长23.8%，累计增长22.8%，增速居首。
• 药物及化妆品销售额39.9亿港元，同比增长18.7%，累计增长17.4%，增速居第二。
• 百货销售额57.8亿港元，同比增长16.7%，累计增长13.9%，增速居第三。
• 必选消费板块表现相对较弱，超市、食品、衣服鞋类制品同比增长分别为2.7%、5.9%、7.4%。

3. 不过夜旅客高增速拉动零售业

• 5月访港旅客总数达495.3万人次，同比增长8.0%，较前月增速扩大。
• 今年累计访港旅客超2500万人次，同比增长9.6%。
• 内地访港旅客5月达381.7万人次，同比增长10.7%，五一假期是主要增长因素。
• 尽管人民币小幅贬值，但其汇率优势仍吸引大量内地游客，不过夜旅客增速为12.7%，高于过夜旅客的2.7%。
• 内地不过夜旅客增速达15.3%，远高于过夜旅客的4.1%，显示出内地游客对购物的强劲需求。

关键信息

• 零售业复苏主要由可选消费板块带动，特别是珠宝、化妆品和百货。
• 内地游客是推动香港零售增长的主要动力，其消费行为受汇率影响显著。
• 人民币汇率波动对零售板块构成潜在风险，尤其是对依赖内地游客的珠宝板块。
• 6月份端午假期预计将对零售数据形成支撑，但需关注汇率波动带来的不确定性。

投资建议

• 持续看好：当前香港零售板块复苏态势良好，建议继续关注。
• 重点推荐：珠宝、化妆品、百货等可选消费领域的龙头标的，因其复苏显著优于必选消费。
• 关注因素：人民币汇率走势、内地消费升级、极端天气等风险因素。

风险提示

• 人民币持续贬值可能削弱汇率优势，影响内地游客数量。
• 经济下行压力可能抑制整体消费。
• 台风等极端天气可能对零售数据产生负面影响。

分析师信息

• 谭可：海外研究组组长，自2007年加入东兴证券研究所，曾外派香港研究港股市场。
• 分析师承诺：报告内容基于独立研究，不与具体推荐或观点直接或间接相关。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对沪深300指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对沪深300指数收益率5%~15%；
  • 中性：相对沪深300指数收益率-5%~+5%；
  • 回避：相对沪深300指数收益率-5%以下。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对沪深300指数收益率5%以上；
  • 中性：相对沪深300指数收益率-5%~+5%；
  • 看淡：相对沪深300指数收益率-5%以下。

附图说明

• 图1：香港零售总销货价值当月值及同比
• 图2：香港零售业总销货价值累计值及同比
• 图3：香港各类零售业销货价值当月值
• 图4：香港各类零售业销货价值当月同比
• 图5：香港各类零售业销货价值累计值
• 图6：香港各类零售业销货价值累计同比
• 图7：合计访港旅客当月人数及同比
• 图8：访港旅客当月同比