20151211-招商证券_香港_-2016年中国互联网行业投资策略_60页_4mb_4mb

2016年中国互联网行业投资策略总结

核心内容

2016年中国互联网行业已进入新的发展阶段，其核心内容主要围绕“边界”、“破界”与“无界”三个概念展开，分析了互联网在流量与能力边界上的限制，以及互联网公司如何通过国际化、地域下沉、智能硬件（特别是VR）和云计算、金融等手段打破这些边界，最终实现“无界”状态。

主要观点

• 边界：互联网已经进入流量与能力的瓶颈期，流量方面包括用户基数、需求和时间的饱和，而能力边界则体现在互联网无法解决线下资源稀缺问题。
• 破界：通过国际化、下沉市场、布局低龄人口及智能硬件（如VR）等方式打破流量边界，同时通过云计算和金融拓展能力边界。
• 无界：互联网的思维方式（如降低信息传播门槛、去中介化、用户思维、流量思维和去中心化）正在渗透到传统行业，推动其数字化和在线化。

关键信息

流量边界

• 用户基数：中国互联网渗透率接近饱和，主要用户集中在10-50岁及城镇地区。
• 时间：智能手机虽扩展了上网时间，但整体已达到天花板。
• 需求：社交、电商、内容等主要线上入口已被巨头占据，线下高频高标需求也基本被瓜分。

能力边界

• 互联网擅长解决资源不对称问题，但无法解决线下资源稀缺问题。
• O2O本质上是线下行业的信息化，需深厚的线下能力，而非标低频领域已超出互联网能力边界。

破界策略

• 国际化：通过海外市场拓展打破流量瓶颈，猎豹移动、APUS等已取得初步成功。
• 地域下沉：农村地区用户基数大，渗透率低，是未来的重要增长点。
• 年龄下沉：90后和00后是未来主流用户，需推出符合其需求的产品和服务。
• 智能硬件：VR被视为下一个颠覆性流量入口，尤其在游戏、娱乐、直播和广告领域有巨大潜力。

无界思维

• 互联网对传统行业的影响包括营销、用户服务、产品设计等层面的创新，以及企业内部管理和信息化的提升。
• 无界不仅是用户和内容在线化，更是万物互联，包括健康数据、汽车数据、教育内容等。

公司推荐

以下为2016年重点推荐的互联网相关公司及其关键信息：

估值与市场趋势

• 互联网行业估值短期难突破历史高点，但部分公司如金山软件、猎豹移动、网龙、智美体育、神州租车等具备增长潜力。
• 2016年互联网行业将更多是区间性机会，而非趋势性机会，平台及龙头公司更具稳定回报。

互联网对传统行业的改造

• 用户思维：企业需快速响应用户反馈，满足用户需求，以提升用户黏性和满意度。
• 流量思维：通过流量获取和运营，形成生态及跨界商业模式。
• 去中心化：赋予个体发声权利，推动信息传播的多样化和去中介化。
• O2O：推动线下行业的信息化，提升效率，但需克服资源稀缺问题。

总结

2016年互联网行业进入“破界”和“无界”阶段，主要依靠国际化、下沉市场、智能硬件及云计算、金融等手段突破原有瓶颈。传统行业需结合互联网思维方式进行改造，以实现数字化和在线化。招商证券（香港）推荐了多家具备潜力的公司，其未来增长将依赖于对新兴市场的布局及对互联网技术的深度应用。