20220622-东方财富证券-汽车行业专题研究_轻量化大势所趋_一体化压铸蓄势待发_26页_2mb

报告摘要

轻量化大势所趋，一体化压铸蓄势待发

核心内容

汽车行业正面临多重挑战，包括排放标准提升、燃油价格高位运行、新能源车制造成本上涨等，轻量化成为应对这些难题的重要手段。轻量化不仅有助于节能和减重，还能有效降低成本，尤其对新能源车企而言，其减重可直接降低电池成本，因此轻量化是汽车行业大势所趋，且国家政策也大力倡导。

主要观点

轻量化优势显著：整车重量降低10%，燃油效率可提高6%-8%；每减少100公斤整备质量，百公里油耗可降低0.3-0.6升。对于纯电动车，减重10kg可增加续航里程2.5km。
轻量化主要途径：
- 材料轻量化：铝合金是当前主流选择，其密度低、耐腐蚀性好，预计2025年汽车铝合金市场空间达1779亿元，2030年将达2730亿元。
- 结构轻量化：拓扑优化效果最佳，但技术复杂，需要改变结构的拓扑形式和尺寸、形状等属性。
- 制造工艺轻量化：一体化压铸是当前最热门的制造工艺，通过大吨位压铸机将多个零部件集成一次成型，提升效率并减重。
车企轻量化方向：
- 底盘+动力+电池铝合金化：铝合金在底盘系统、动力系统、电池盒等关键部位应用广泛，尤其在新能源车中，电池系统占整车质量的四分之一左右。
- 内外饰件以塑代钢：改性塑料替代钢材，但占比低，对车企轻量化动力不足。
- 车身结构件+电池盒一体化压铸：一体化压铸技术在设备、模具、材料和制造端均有较高壁垒，特斯拉已实现量产，其他厂商如文灿股份、广东鸿图等也在快速推进。
重点关注公司：
- 爱柯迪：国内中小型压铸件优质供应商，积极拓展新能源业务，2021年新能源业务同比增长180%。
- 旭升股份：深度绑定特斯拉，2021年来自特斯拉的收入增长70.48%，且在压铸、锻造、挤压三大工艺均有布局。
- 文灿股份：国内铝合金车身结构件龙头，良率高达90%-95%，已获得多家新能源车企项目定点。
- 广东鸿图：国内汽车铝压铸龙头，一体化压铸快速推进，2021年归母净利润同比增长92.68%。

关键信息

铝合金优势：铝合金是当前轻量化材料中的首选，市场空间广阔，预计2025年为1779亿元，2030年为2730亿元。
一体化压铸：特斯拉是目前唯一实现大规模量产的车企，其Model Y后地板一体化压铸使重量降低30%，成本下降40%。
技术壁垒：一体化压铸在设备、模具、材料和制造端均有高壁垒，主要由特斯拉、力劲科技等主导。
风险提示：原材料价格波动、新能源车销量不及预期、一体化压铸项目进展缓慢、下游客户需求不足等。

行业趋势与投资建议

行业趋势：随着新能源车渗透率提升，铝合金和一体化压铸技术将成为未来轻量化的主要方向。
投资建议：建议关注铝合金压铸件厂商如爱柯迪、旭升股份，以及一体化压铸龙头如文灿股份、广东鸿图。

图表摘要

图表1：中国汽车发展目标
图表2：国际布伦特原油现货价格
图表3：新能源乘用车渗透率
图表4：碳酸锂价格
图表5：2022年3-4月新能源车企涨价情况
图表6：特斯拉Model Y后地板一体化压铸
图表7：蔚来全新ES8铝合金车身
图表8：汽车轻量化相关政策
图表9：各种轻量化材料性能对比
图表10：各类铝合金加工工艺对比
图表11：2020-2030年汽车行业铝合金市场空间测算
图表12：转向节轻量化
图表13：拓扑优化过程
图表14：激光焊接工艺
图表15：液压成型工艺
图表16：热冲压工艺
图表17：一体化压铸工艺
图表18：新能源汽车铝合金使用部位
图表19：传统燃油汽车铝合金使用部位
图表20：铝合金底盘产品
图表21：铝合金动力系统产品
图表22：铝合金电池盒
图表23：内饰件以塑代钢
图表24：外饰件以塑代钢
图表25：一体化压铸结构件
图表26：一体化压铸电池盒
图表27：全球大吨位压铸情况说明
图表28：国内一体化压铸模具厂商情况说明
图表29：全球免热处理材料厂商情况说明
图表30：国内一体化压铸件厂商情况说明
图表31：爱柯迪主要产品展示
图表32：爱柯迪营业收入及同比增速
图表33：爱柯迪归母净利润及同比增速
图表34：旭升股份主要产品展示
图表35：旭升股份营业收入及同比增速
图表36：旭升股份归母净利润及同比增速
图表37：特斯拉收入贡献情况
图表38：文灿股份结构件产品
图表39：文灿股份营业收入及同比增速
图表40：文灿股份归母净利润及同比增速
图表41：力劲科技6000T压铸机
图表42：一体化压铸过程
图表43：广东鸿图主要产品展示
图表44：广东鸿图营业收入及同比增速
图表45：广东鸿图归母净利润及同比增速
图表46：广东鸿图两大板块营业收入
图表47：广东鸿图两大板块毛利率
图表48：行业重点关注公司估值情况

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