20160106-国金证券-2016年传媒主题策略：影视游贯穿主线；VR、体育仍是热点_20页_1mb

2016年传媒主题策略总结

核心内容

2016年传媒行业主题策略聚焦于影视游贯穿主线，同时VR与体育成为热点。报告分析了网络剧、IP改编、二次元文化、VR技术应用及电子竞技等领域的趋势与投资机会，指出在宏观经济放缓的背景下，传媒娱乐行业依然保持增长动力。

主要观点

1. 影视游联动与大IP行情

• 大IP驱动市场：2016年爆款电影、网络神剧推动了大IP行情，影视游全产业联动成为重要趋势。
• 《花千骨》与《琅琊榜》对比：
  • 《花千骨》电视剧因“师生恋”题材更符合都市女性需求，成为现象级作品。
  • 《琅琊榜》虽为优质历史剧，但对女性吸引力较弱。
• 网络剧崛起：2014年为网络剧元年，2015年上半年已上线166部，网络剧数量及播放量快速增长。

2. 网络剧与传统电视剧的差异

3. 二次元文化成为主流

• 定义与趋势：二次元文化涵盖动漫、游戏等，核心用户指在ACGN上投入大量时间和财力的群体。
• 发展契机：随着90后逐步成为主力消费群体，其购买力与影响力提升，二次元文化将由非主流转向主流。

4. VR产业前景广阔

• 技术发展：2016年Oculus与Sony将推出重磅VR产品，推动VR行业热度。
• 应用前景：
  • 内容端：精品VR影视开发成本高，眩晕感尚未解决，内容爆发需等待。
  • 渠道端：VR乐园与体验式活动可不依赖特定内容，具备快速普及潜力。
• 投资机会：奥飞动漫、顺网科技、华闻传媒等公司布局VR领域，具备一定投资价值。

5. 电竞产业快速发展

• 市场规模预测：
  • 2015年电竞产业规模约19.13亿元，预计2018年将突破141.34亿元。
  • 电竞用户数量从0.81亿增长至2.36亿，电竞参与用户占比逐年上升。
• 产业链：包括电子竞技比赛、赛事节目制作、直播等环节，政策、粉丝、资本共同驱动行业发展。
• 变现途径：电竞赛事商业价值未被深挖，存在多种变现手段，如线上线下门票、赛事众筹、电子商务、增值服务等。
• 未来方向：电竞内容泛娱乐化与比赛移动化是主要发展方向。

关键信息

投资建议

• 华策影视：市值超过300亿，拥有优质IP资源，爆款潜力大。
• 驿威股份：拥有起点中文优质IP及桐华作品，未来影游联动值得期待。
• ST星美：拥有《诛仙》《昆仑》等顶级IP，配合视频网站及暑期档有望形成现象级作品。
• 万家文化：转型电竞+二次元，依托IP与运营商资源，拓展综艺、手游发行、女子天团等业务。
• 长城动漫：市值较低，后续发展空间大，值得关注。

电竞市场预测模型

• 假设1：以2014年端游和手游用户为基数，假设用户每年增长5%，电竞用户占比逐年提高，一般观众数量与电竞用户相等。
• 假设2：电竞产业盈利来自粉丝消费与厂商赞助，整体市场规模为粉丝数量乘以ARPU值。

总结

2016年传媒行业在宏观经济放缓背景下展现出强劲的增长潜力，特别是在网络剧、大IP、二次元文化及VR技术等领域。随着90后成为消费主力，非主流文化逐渐主流化，电竞产业亦在政策与资本推动下快速发展。投资建议聚焦于具备优质IP资源及布局VR、电竞等新兴领域的公司，以把握行业增长机遇。