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台灣股市總結

核心內容

台灣股市在2月20日出現整體下跌趨勢，加權指數下跌26.72點（-0.27%），櫃買指數下跌0.7%。成交量表現較強，顯示市場資金有回流跡象。法人買賣超呈現外資、投信與自營商均為賣超的狀態，但整體市場仍處於各級均線之上，顯示漲勢趨緩後可能有利長多發展。

主要觀點

• 市場走勢：台股表現為價跌量增，形成「紡鐘小黑K」，跌破五日均線，顯示行情面臨拉回修正壓力。櫃買指數表現為長上影中長黑，為漲多拉回格局。
• 強勢股：散熱模組、光學鏡頭、被動元件、連接器及設備儀器等產業個股表現強勁，如超眾、雙鴻、佳凌、美磊、詮欣、凡甲等。
• 弱勢股：砷化镓、PCB上游材料、半導體等漲多後拉回，如穩態、全新、宏捷科、IET-KY等。
• 產業動態：面板漲價、DRAM價格上漲、永冠調漲鑰件售價、中鋼獲利大增、長榮海運與航空業績改善、寶齡富錦新藥上市進展等。
• 國際股市：美股因華盛頓總統紀念日休市，亞股普遍上漲，歐股表現分化，日股微幅上漲。美國半導體產業動態活躍，三星公布10奈米晶片。
• 匯率與債市：新台幣、人民幣、日圓與歐元均呈現微幅波動，美國10年期公債殖利率持續維持在2.41%附近，LIBOR利率亦維持穩定。
• 籌碼動向：外資、投信與自營商均以賣超為主，但買超集中在部分重點股，如鴻海、友達、世界、中美晶、光環等。

重點產業分析

面板產業

• 漲價動能：IHS與WitsView預估2月下旬面板價格持續上漲，特別是65吋電視面板需求強勁，對友達與群創獲利有顯著助益。
• 市場展望：2017年面板需求面積增幅預估5%，供應端增幅低於3%，供需健康，有助於維持面板價格在高檔。

半導體產業

• 矽晶圓價格：環球晶表示，目前市場處於「超級大循環」，預計第二季與下半年價格將持續上漲，且因大陸新廠完工，需求殷切。
• 產業動態：環球晶通過併購SunEdison，市占率有望從7%增至17%，12吋與8吋晶圓價格均持續上漲。

PCB與電路板

• 蘋果影響：iPhone 8的升級設計帶動PCB產業需求，相關廠商如台郡、臻鼎、達邁、台虹等表現優異。
• 市場展望：蘋果的載板與軟板需求持續成長，對相關供應鏈有利，但類載板良率可能影響獲利。

鑰件與機械產業

• 永冠動能：因產業機械與塑膠射出成型機訂單回升，永冠策略性調漲鑰件售價，並加速建廠計畫。
• 產業趨勢：鑰件訂單大型化，影響有效產能，預估2017年營收與獲利將小幅回升。

汽車金融

• 裕融表現：1月獲利爆發，年增7成，預估全年淨利將首破20億元，EPS達7元以上。
• 大陸業務：裕融大陸汽車金融業務成長動能強勁，預期提前達成損益平衡。

原物料行情

• DRAM價格：受智慧型手機需求影響，DRAM價格持續上漲，預估第二季還會續漲。
• 其他原物料：原油、黃金、銅、鉛、鎳等均呈現不同幅度的漲跌，其中銅與鎳漲幅較大。

重點公司表現

• 中鋼：1月稅前盈餘16.34億元，年增逾六倍，預期第二季漲價，上半年獲利將特別亮眼。
• 長榮集團：海運市場處於重建秩序階段，預期今年市場成長動能強，且受益於新聯盟與客戶轉移。
• 寶齡富錦：腎病新藥拿百磷在國際市場銷售良好，預計在德國、英國上市，但中國市場尚未有實質進展。
• 橘子：2017年為轉型收割年，預期營收與獲利優於去年，EPS預估達0.85元。

投資建議

• 台股：觀察財報表現與法說會動態，個股可留意財報與未來展望，短期盤整後可能有回升空間。
• 國際市場：關注美國經濟數據與各國貨幣政策，特別是半導體B/B值、成屋銷售等。
• 面板與半導體：受漲價與需求增加影響，獲利預期優於去年同期。
• 永冠與程泰：關注訂單與產能擴張，預期2017年營收與獲利將有改善。
• 裕融：兩岸車市成長動能持續，預期全年淨利將突破20億元。
• 寶齡富錦：關注拿百磷在歐洲與中國市場的銷售進展，保守看待獲利表現。

未來注意事項

• 法說會：週二（2/21）有致茂（2360）等公司法說會。
• 國際經濟數據：本週美國將公布半導體B/B值、成屋銷售、芝加哥FED景氣指數、貨幣供給、新屋銷售等。
• 產業趨勢：關注面板與半導體產業的供需變化，以及蘋果新機對PCB與載板的影響。
• 市場風險：國際不確定性因素如美聯準會升息、大陸經濟轉型、歐洲選舉等可能影響資金流向。

總體經濟概況

• 台灣1月外銷接單：359.7億美元，年增5.2%，連續6個月正成長，顯示接單情況穩定。
• 金融帳：2016年Q4金融帳持續流出，累計流出規模達2990億美元，但國際景氣升溫可能改善資金流向。

結論

台灣股市整體呈現盤整修正格局，但產業動能強勁，尤其面板、半導體、PCB、汽車金融等領域表現突出。國際市場因美國假期休市，但亞股普遍上漲，歐股分化，美股關注數據與科技股動態。投資者應關注重點公司財報與產業趨勢，同時留意國際不確定性因素對資金流向的影響。