20240513-首创证券-市场策略报告_社融_M1均负增_12页_1mb

社融、M1均负增市场策略报告总结

核心内容

本报告分析了2024年5月13周的市场资金流向、基金市场动态、货币市场情况以及债券市场表现，重点指出社融与M1增速均出现负增长，同时提供相关行业及ETF的申赎变化、货币市场操作及利差变动等关键信息。

主要观点

• 资金流向：本周融资净流入206.57亿元，融资成交占比回落至8.47%。北向资金净流入48.42亿元，净流入水平与2022年9月中旬相当。北向资金主要加仓食品饮料、医药生物和银行等行业，减仓汽车、传媒和电力设备等。
• 基金市场：ETF基金整体净赎回，沪深300ETF、中证1000ETF和上证50ETF净赎回金额较大。公用事业、周期和互联网等ETF净申购，医药和农业等ETF净赎回。指数型基金发行份额环比增加，偏股型基金发行份额略有减少。
• 货币市场：本周资金价格下行，非银机构流动性溢价重回正区间。R001、R007报收1.74%、1.86%，周环比分别下降26.27bp和23.04bp。M1同比-1.4%，M2同比+7.2%，M2与M1剪刀差扩大至8.6%。
• 债券市场：长端国债收益率小幅上行，10年期国债报收2.34%，2年期报收1.89%。中美利差收窄至-2.19%。信用债方面，优质企业债与国开债利差均下行。

关键信息

1. 资金流向回顾

• 融资情况：本周融资净流入206.57亿元，融资成交占比回落至8.47%。
• 北向资金：净流入48.42亿元，与30日均线水平相当。
• 行业流向：北向资金加仓食品饮料、医药生物和银行，减仓汽车、传媒和电力设备。

2. 基金市场回顾

• ETF申赎：ETF基金整体净赎回，科创50ETF、创业板50ETF和上证红利ETF净申购居前。
• 行业ETF：公用事业、周期和互联网ETF净申购，医药和农业ETF净赎回。科技和金融地产ETF由净赎回转为净申购，军工和新能源ETF由净申购转为净赎回。
• 基金发行：偏股和指数型基金共发行38.53亿份，较上周增加7.12亿份。指数型基金发行份额增长显著。

3. 货币市场跟踪

• 公开市场操作：央行净回笼4380亿元，均为7天逆回购。
• 资金价格：R001、R007报收1.74%、1.86%，周环比分别下降26.27bp和23.04bp。
• SHIBOR与CNH HIBOR：隔夜及一周SHIBOR分别报收1.72%、1.85%，CNH HIBOR分别为1.94%、2.76%。
• 同业存单：AAA三个月及一年期收益率分别报收1.93%、2.11%，周环比分别下降6.38bp和0.47bp。
• 社融数据：4月社融负增1987亿元，人民币贷款增加3306亿元，政府债券减少984亿元为主要拖累。

4. 债券市场跟踪

• 国债：长端国债收益率小幅上行，10年期与2年期分别报收2.34%、1.89%。长短端国债利差走阔至0.44%。
• 美债：短端美债收益率上行，10年期与2年期分别报收4.50%、4.87%。长短端美债利率倒挂走阔至-0.37%。
• 中美利差：美元指数走强至105.33，人民币对美元中间价报收7.1011，较上周升值52个基点。十年期中美利差收窄至-2.19%。
• 信用债：优质企业债与国开债利差均下行，分别为0.26%、0.39%和0.51%。

风险提示

• 国内经济发展不及预期
• 财政与货币政策不及预期
• 全球突发性事件影响
• 股市突发性事件影响
• 引用数据滞后或不及时
• 历史规律失真等

分析师简介

• 王仕进：首创证券策略首席分析师，上海财经大学经济学博士，7年策略研究经验，2022年10月加入首创证券。
• 张君贝：首创证券策略研究助理，南洋理工大学商业分析硕士，2023年9月加入首创证券。

分析师声明

本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者将对报告的内容和观点负责。

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