20240618-首创证券-市场策略报告_M1增速创新低_13页_1mb

2024年6月18日市场策略报告总结

核心内容概览

本报告分析了近期中国及全球市场资金流动、基金市场、货币市场和债券市场的运行情况，揭示了市场情绪与资金流向的变化趋势，以及宏观经济数据对市场的影响。

主要观点

• 融资市场：本周融资净流入31.05亿元，融资成交占比回升至7.94%，与2023年8月下旬水平相当。
• 外资动向：北向资金净流出218.73亿元，30日均线转为净流出，与2023年7月上旬情况相似。外资主要加仓电子、计算机和通信行业，减仓食品饮料、电力设备和医药生物等行业。
• 基金市场：ETF基金整体净申购，科创50ETF、上证50ETF和沪深300ETF为净申购主力。医药、金融地产和消费等行业的ETF继续净申购，科技类ETF则继续净赎回。偏股型基金发行规模环比上升，占偏股与指数基金总额的82.69%，处于历史中枢水平但略有下降。
• 货币市场：央行通过公开市场操作净回笼20亿元，5月末外汇占款环比减少189.67亿元。资金价格有所上行，R001和R007分别报收1.80%和1.84%，周环比上升2.29bp和0.76bp。M1同比-4.2%，M2同比+7.0%，M2与M1剪刀差扩大至11.2%。
• 债券市场：本周新发债券规模回升至1.71万亿元，其中同业存单、国债和金融债发行规模居前。国债收益率下行，长短端国债利差收窄至0.48%。美债收益率显著下行，长短端美债利率倒挂走阔至-0.47%。中美利差收窄至-1.94%，美元指数走强至105.53，人民币对美元中间价贬值43个基点。

关键信息汇总

资金流向

• 融资市场：
  • 本周融资净流入31.05亿元，融资成交占比回升至7.94%。
  • 累计融资净买入额与2023年8月下旬相当。
• 北向资金：
  • 净流出218.73亿元，30日均线转为净流出。
  • 主要加仓电子、计算机和通信行业，减仓食品饮料、电力设备和医药生物等行业。
• 高管增减持：
  • 本周61家公司高管层净减持0.46亿元。
  • 容大感光净减持4169万元，位居首位。
• 股票回购：
  • 本周共有49家公司进行回购，合计金额12.58亿元。
  • 回购金额较多的行业为电力设备、基础化工和医药生物。
  • 弘元绿能回购金额近2亿元。

基金市场

• ETF基金：
  • 整体净申购，科创50ETF、上证50ETF和沪深300ETF为净申购主力。
  • 医药、金融地产和消费ETF继续净申购，科技ETF继续净赎回。
  • 军工和周期ETF由净赎回转为净申购，互联网和新能源ETF由净申购转为净赎回。
• 基金发行：
  • 偏股型基金和指数型基金共发行145.46亿份，环比增加91.02亿份。
  • 偏股型基金占比达82.69%，处于历史中枢水平但呈温和下降趋势。

货币市场

• 央行操作：
  • 本周净回笼20亿元，其中逆回购投放80亿元，到期回笼100亿元。
  • 5月末外汇占款为22.23万亿元，环比减少189.67亿元。
• 资金价格：
  • R001、R007报收1.80%、1.84%，周环比上升2.29bp、0.76bp。
  • DR001、DR007报收1.74%、1.82%，周环比上升1.75bp、4.80bp。
  • R007与DR007利差报收0.02%。
• SHIBOR与CNH HIBOR：
  • 隔夜及一周SHIBOR分别报收1.73%、1.81%，周环比上升1.30bp、6.20bp。
  • 隔夜及一周CNH HIBOR分别报收2.08%、2.10%，周环比上升27.56bp、下降10.41bp。
• 同业存单：
  • AAA三个月及一年期同业存单收益率报收1.89%、2.04%，周环比下降0.60bp、0.15bp。

债券市场

• 新发债券：
  • 本周新发债券978只，共计1.71万亿元。
  • 同业存单、国债和金融债发行规模居前，分别为6699.5亿元、5394.3亿元、1624.0亿元。
• 国债收益率：
  • 10年期与2年期国债收益率分别报收2.26%、1.78%，周环比下降2.75bp、上升1.28bp。
  • 短长端国债利差收窄至0.48%。
• 美债收益率：
  • 10年期与2年期美债收益率分别报收4.20%、4.67%，周环比下降23bp、20bp。
  • 美债利率倒挂走阔至-0.47%。
• 信用债利差：
  • AAA、AA+、AA级优质企业债与5年期国开债利差均下行，分别为0.21%、0.31%、0.36%。
  • 利差周环比变动分别为-0.53bp、-0.54bp、-3.54bp。

风险提示

• 国内经济发展不及预期；
• 财政与货币政策不及预期；
• 全球突发性事件影响；
• 股市突发性事件影响；
• 引用数据滞后或不及时；
• 历史规律失真。

结构总结

总结

整体来看，市场资金流动呈现分化态势，融资市场小幅回暖，但外资持续净流出，显示市场情绪偏弱。基金市场以ETF为主导，净申购趋势明显，偏股型基金发行量上升。货币市场资金价格上行，M1与M2增速创历史新低，反映经济活动疲软。债券市场收益率整体下行，中美利差收窄，显示外部环境变化对市场影响较大。投资者需关注宏观经济动向及政策变化，同时注意市场波动风险。