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大豆和粕类市场分析总结

交易品种： 豆粕、菜粕、大豆
发布时间： 2023-08-11
机构： 大越期货投资咨询部

市场观点概述

近期美豆震荡收涨，国内豆粕、菜粕及大豆价格多数跟随反弹，但需关注供应端充裕性与需求端改善之间的平衡。

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主要趋势与结构

豆粕（M2401、M2309）

• 短期： 现货价格坚挺，基差升水期货，库存小幅回升但边际改善，盘面震荡偏强。
• 中期： 巴西大豆集中到港对价格构成压制，但美豆种植天气存在不确定性；中国需求中期预期良好支撑价格，建议区间交易。
• 主力持仓： 空单增加，资金流入或偏空。

菜粕（RM2401、RM2309）

• 短期： 现货需求良好，基差升水，库存处于低位，震荡偏强。
• 中期： 国产油菜籽集中上市将逐步增加供应，压制远期价格。
• 主力持仓： 多单减少，资金流入或偏多。

大豆（A2309）

• 短期： 美豆带动下反弹，但国产大豆丰产预期压制长期盘面。
• 中期： 巴西大豆到港量高位，进口大豆价格支撑国产价格底部。

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核心驱动因素

多头因素

1. 美豆种植面积缩减和天气干旱📉 或打压单产；
2. 中国需求中期预期良好；
3. 国内豆粕库存偏低，现货升水期货；
4. 航海谷物协议不确定性及天气博弈。

空头因素

1. 巴西大豆集中到港，供应充裕；
2. 进口大豆到港量上升，压制远期价格预期；
3. 国产大豆增产；
4. 美联储持续加息引发全球经济担忧，抑制终端需求。

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市场主要逻辑

• 市场焦点转向美豆，关注新季美豆天气、国储抛储、南美产量；
• 国内豆粕库存改善程度有限，需求旺季支撑短期盘面；
• 菜粕供应逐步宽松，短期关注养殖需求强度和国产菜籽上市节奏；
• 大豆短期受进口大豆价格支撑，中期关注国产增产与进口量变动。

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风险因素

1. 美豆天气变化（干旱/洪涝）；
2. 美联储加息持续性（宏观经济压力）；
3. 俄乌冲突及南美大豆出口量波动；
4. 国内需求不及预期（如生猪存栏减少、水产淡季）。

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操作建议

• 豆粕（M2401）：日内3810-3870区间，期权观望；
• 菜粕（RM2401）：日内3160-3220区间，期权观望；
• 大豆（A2309）：日内5040-5140区间，期权观望。

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免责声明：
本文为大越期货股份有限公司研究摘要，仅供专业投资者参考，不构成投资建议，实际交易需自负盈亏。