20220901-开源证券-比亚迪电子-00285.HK-港股公司信息更新报告_汽车电子及户用储能驱动二次增长_3页_356kb

比亚迪电子（00285.HK）总结

核心内容

比亚迪电子（00285.HK）作为比亚迪集团旗下的子公司，近年来在汽车电子及户用储能等新兴领域持续发力，推动公司业务向第二增长曲线转型。尽管其手机结构件及组装业务面临盈利压力，但公司通过绑定母公司比亚迪，拓展汽车电子、新型智能产品等业务，展现出强劲的增长潜力。

主要观点

• 业务转型：公司正从传统的手机供应链业务向汽车电子和户用储能等高附加值领域转型，以应对行业竞争和寻求新的利润增长点。
• 汽车电子业务：受益于母公司比亚迪汽车销量的快速增长及内部供应链策略的支持，公司汽车电子业务发展迅速，产品线多元化，单车价值量有望超过1万元。
• 户用储能业务：公司已获得“2021年度中国储能产业最佳户用储能供应商奖”，并逐步实现规模化，采用OBM和ODM模式，有望分享全球储能行业增长红利。
• 电子烟业务：尽管在国内市场拓展受阻，但公司在海外客户拓展方面进展顺利，HNB业务正向ODM模式转型。

关键信息

财务表现（2022H1）

• 营业收入：437亿元人民币，同比下降2%。
• 毛利率：5.3%，同比下降1.6个百分点。
• 经营利润：0.42亿元，维持轻微盈利。
• 净利润：6.34亿元，同比下降61%。
• 净利率：1.5%，同比下降1.1个百分点。

估值与盈利预测

投资评级

• 证券评级：买入（Buy），预计相对强于市场表现20%以上。
• 行业评级：看好（Overweight），预计行业将超越整体市场表现。

风险提示

• 安卓手机业务竞争加剧；
• 苹果客户拓展不及预期；
• 新业务（如汽车电子、户用储能）拓展不及预期。

结论

比亚迪电子正通过绑定母公司比亚迪，加速向汽车电子和户用储能等高成长性领域转型。尽管手机业务目前面临盈利压力，但其在汽车电子和储能领域的布局展现出良好的发展前景。公司未来两年净利润有望实现显著增长，估值逐渐回归合理区间，因此上调至“买入”评级。