20240328-开源证券-比亚迪电子-00285.HK-港股公司信息更新报告_受益捷普利润改善及比亚迪智能高端化战略_3页_529kb

比亚迪电子控股有限公司（股票代码00285HK）维持买入投资评级，主要受益于捷普利润改善及比亚迪智能高端化战略。公司2023年收入1300亿港元，同比增长21%，净利润404亿港元与预期相符，受到大客户平板组装业务超预期和汽车电子业务略低于预期的影响。未来展望：2024年至2026年净利润预测从此前的56/71亿港元调整为54/64/68亿港元，同比增长预测为34%/17%/6%，对应EPS分别为24/28/30元，当前股价287港元对应2024年108倍PE。当前看点包括汽车电子业务发展、钛合金业务利润改善及结构件业务的国内外客户放量。风险包括电动车渗透放缓、行业竞争加剧及客户拓展不达预期。2023年财务数据包括毛利率80%、净利率17%等。

• 业绩回顾：
  收入：1300亿港元，同比增21%；
  净利润：404亿港元，符合预期；
  毛利率：80%，经营费用率53%。

• 未来预测：
  2024-2026年净利润：54/64/68亿港元（原预测已下调）；
  汽车电子和汽车智能化趋势（如ADAS域控下沉）将是关键增长驱动力。

• 风险提示：
  电动车市场放缓、行业竞争加剧、客户拓展不达预期。