20160627-川财证券-2016年6月27日至2016年7月1日市场趋势周报（第1期）_短期震荡_逢低布局_17页_1mb

证券研究报告总结：短期震荡，逢低布局

核心内容概述

本报告发布于2016年6月27日，主要分析了英国退欧对A股市场的影响，并对未来几周的市场走势做出展望。报告指出，尽管全球市场受英国退欧事件冲击而大幅震荡，但A股市场表现相对偏强。整体来看，短期市场仍将震荡，但随着流动性风险逐步释放，中期有望出现反弹并向上突破，建议投资者逢低布局。

主要观点

• 短期震荡，中期反弹：A股短期仍将震荡，但流动性冲击落地后，有望出现中期反弹，可能向上突破。
• 英国退欧对中国冲击有限：中国对英国出口占比仅为2.6%，退欧对中国经济基本面影响不大，反而可能提升中国在贸易体系中的地位。
• 资金面：外部资金短期收紧，长期宽松；股市资金持续净流出：外部资金短期收紧，但长期保持宽松。A股市场资金持续净流出，主要受定增解禁和散户流出影响。
• 市场情绪：长期超卖，短期震荡后有望突破：上证综指和创业板指均处于250日均线以下20%以上，显示长期严重超卖。短期震荡后，市场可能面临方向选择，尤其是创业板指有望向上突破。
• 板块表现：电子、有色延续强势，TMT板块减持较多：电子元器件和有色金属板块融资买入较多，表现相对较强；TMT行业减持较多，市场分化明显。

英国退欧对中国的影响分析

经济层面

• 中国对英国出口占比仅2.6%，退欧对中国直接影响有限。
• 退欧对英国出口造成较大打击，有利于中国在贸易体系中地位的提升。
• 退欧事件反映全球需求不足背景下对增长格局重构的诉求，中长期来看，全球经济重回增长通道是根本解决之道。

流动性风险

• 发达国家面临更大流动性冲击，新兴市场相对占优。
• 各国央行已采取应对措施，如美国、欧洲、日本等均准备提供流动性，系统性风险发生概率偏小。
• 人民币短期可能承压，但中国外汇储备相对较高，资金流出概率偏小，无须担心无序贬值。

资金供求分析

• 外部资金：短期有所收紧，长期保持宽松。隔夜SHIBOR利率小幅波动，仍处于低位区间。
• 股市资金：上周二级市场资金净流出588.82亿元，连续11周净流出。流入端仅机构有小规模偏股型基金成立，流出端主要为定增解禁和散户流出。
• 行业资金：电子元器件、有色金属板块融资买入较多；食品饮料、汽车等板块有较大规模定增解禁；TMT行业减持较多。

市场情绪与技术分析

市场情绪

• 超卖状态：上证综指和创业板指均处于250日均线以下20%以上，长期严重超卖。
• 个股活跃度：位于200日均线以上的个股占比维持在35%-40%，市场情绪偏弱。
• 资金集中度：涨幅前100的个股成交额占比仍维持在10%以上，显示资金集中度偏高，多数资金集中在少数板块。

技术分析

• 指数形态：上证和创业板指数处于2月份以来的大三角形形态中，MACD持续在0轴附近，短期震荡。
• 趋势判断：上证综指和创业板指均处于中长期趋势线之上，尤其是创业板指，面临向上突破的可能。

板块与大类资产表现

板块分析

• 电子与有色：持续站上30周均线，电子元器件指数已突破前期高点，表现强势。
• 物联网：涨势刚开始，周线MACD开始上行，短期可能向上突破。
• OLED：持续上涨，但面临上升通道上沿和历史高点压力，可能进入调整阶段。

大类资产

• 风险资产：受退欧事件影响，多数走弱，短期可能震荡偏弱。
• 债券市场：中债全价指数震荡偏强，受60周线和前期平台支撑，短期可能上行。

投资建议

• 短期策略：市场震荡，建议投资者逢低布局，关注结构性机会。
• 中长期展望：随着流动性风险释放，市场有望出现中期反弹，尤其是创业板指可能向上突破。
• 板块选择：关注电子元器件、有色金属等表现较强的板块，同时留意TMT行业可能的调整风险。

风险提示

• 英国退欧事件可能进一步发酵，带来不确定性。
• 流动性风险仍需警惕，尤其对发达国家影响较大。
• 资金集中度偏高，市场存在进一步分化可能。

分析师承诺与免责声明

• 报告基于合法合规信息，独立、客观出具，不构成具体投资建议。
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投资评级说明

• 证券投资评级：买入（收益>20%）、增持（5%-20%）、中性（-5%-5%）、减持（< -5%）。
• 行业投资评级：超配（收益>5%）、标配（-5%-5%）、低配（< -5%）。

资料来源：Wind、Bloomberg、川财证券研究所