20240316-浙商证券-2月金融数据_季节性因素仍是主导_4页_414kb

报告总结：中国2024年2月金融数据与展望

核心观点

• 2024年2月金融数据整体转弱，符合季节性和春节错位预期，表现喜忧参半，不必过度悲观。信贷、社融和M1增速回落，但企业中长期贷款显示韧性。
• 季节性因素为主导，政策支持下未来修复可持续，特别是二季度总量性宽松可能。

关键数据

• 信贷：2月人民币贷款增加145万亿元，同比少增约3600亿元；企业中长期贷款同比多增1800亿元，体现对基建、科技创新、制造业等领域的支持。
• 社融：2月社融新增152万亿元，同比少增约164亿元；非银贷款和票据融资拖累较大，数据受春节错位影响。
• M1和M2：M2增速持平于8.7%；M1增速回落至12%，受春节错位和财政资金拨付影响。

展望

• 短期货币政策受汇率压力掣肘，降息概率较低；二季度可能通过降息或降准引导实际利率下行。
• 政策效能需关注需求侧发力，风险包括美国经济和国内预期不符。