20180710-莫尼塔投资-6月物价数据点评_物价涨幅强于季节性_3页_404kb

报告摘要

6月中国物价数据表明，CPI同比小幅上升但仍维持在“1时代”，PPI同比显著上升至4.7%。整体物价环境对货币政策的放松构成一定制约，主要由于CPI和PPI的上涨趋势均强于季节性规律，且PPI的反弹具有全局性。

CPI同比温和上升，但物价上行趋势明显
6月CPI同比增长1.9%，环比下降0.1%，但涨幅较上月回升0.1个百分点。食品价格对CPI的拉动作用增强，而非食品价格保持稳定。整体来看，CPI涨幅虽小，但环比数据明显强于季节性规律，显示物价上行势头。
食品价格分化，鲜菜和能源价格成为主要推动力
食品类中，鲜菜价格环比大幅强于季节性，而猪肉、水产品、蛋类和鲜果价格则表现弱于季节性。能源价格方面，交通工具用燃料和水电燃料价格同比显著上升，成为推动CPI上涨的关键因素。尽管猪肉价格环比加速向季节性水平靠拢，但尚未出现供给短缺导致的快速上涨。
PPI同比显著上升，但环比略有回落
6月PPI同比增长4.7%，环比下降0.1%。生产资料和生活资料价格均有所回升，显示PPI上涨具有广泛性。上、中、下游行业对PPI同比的拉动均显著上升，表明通胀压力分布较为均衡。
PPI上涨受翘尾因素影响较大
6月PPI同比上涨主要得益于翘尾因素的上升（达4.17%），而往后看，翘尾因素将在8月后快速下降，届时PPI同比涨幅可能有所回落。然而，若宏观经济未出现剧烈恶化，PPI环比可能仍保持正增长，全年PPI同比中枢或维持在3%左右。

CPI数据
- 6月CPI同比：1.9%
- 环比：-0.1%
- 食品价格同比增速：0.3%（较上月上升0.2个百分点）
- 核心CPI同比：1.9%（与上月持平）
- 鲜菜价格环比强于季节性，能源价格同比显著上升。
PPI数据
- 6月PPI同比：4.7%（上升0.6个百分点）
- 环比：0.3%（下降0.1个百分点）
- 生产资料和生活资料价格同比均回升
- 上、中、下游行业对PPI同比拉动均上升
- 翘尾因素：4.17%（对同比读数有显著推升作用）
- 预计全年PPI同比中枢为3%左右。

由于CPI和PPI均表现出强于季节性的上涨趋势，物价环境对货币政策的放松形成一定制约。尤其是PPI的持续上涨可能使央行在控制通胀方面更为谨慎，短期内货币政策可能难以明显宽松。

本报告仅供参考，不构成投资建议或法律依据。数据来源为Wind及莫尼塔研究，报告力求准确和完整，但不保证其绝对性。

地址：上海市浦东新区花园石桥路66号东亚银行大厦7楼702室
邮编：200120
电话：+86 21 3383 0502
传真：+862150933700
邮箱：cebmservice@cebm.com.cn
网址：www.cebm.com.cn

地址：北京市东城区东长安街1号东方广场E1座18层1803室
邮编：100738
电话：+86 10 8518 8170
传真：+861085188173

地址：纽约市曼哈顿区第五大道535号12楼
邮编：10017
电话：+12128098800
传真：+12128098801

展开完整摘要

试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载