20210313-格林期货-国债期货周报_全球通胀稳步回升_大宗近期涨幅趋缓_16页_1mb

文档总结

核心内容

本报告由研究员刘洋撰写，主要分析当前国内外经济形势及对国债期货市场的影响。报告指出，国内外经济持续恢复是主要趋势，但一季度中国经济环比增速边际放缓，央行货币政策保持中性，不会急转弯，信用略有收紧。同时，全球通胀稳步回升，但国内通胀压力不大，大宗商品价格涨幅趋缓。报告对国债期货价格走势进行了预测，并提供了相应的操作建议和风险提示。

主要观点

1. 宏观政策基调未变

• 两会后宏观政策保持稳健，未出现急转弯。
• 李总理强调保持政策连续性和可持续性，着力稳固经济。
• 央行货币政策保持中性，流动性宽松，短期无净回笼。

2. 国内通胀压力不大

• 2月CPI环比上涨0.6%，同比微降0.2%，核心CPI同比持平。
• PPI环比上涨0.8%，同比上涨1.7%，显示工业品价格有所回升。
• 食品价格涨幅回落，非食品价格上涨，整体通胀压力可控。

3. 全球经济通胀回升

• 美国2月CPI季调环比上涨0.4%，核心CPI环比仅上涨0.1%。
• 美国10年期国债收益率升至1.64%，创疫情以来新高。
• 欧元区通胀保持稳定，但整体仍面临一定压力。

4. 国债期货价格走势

• 短期国债期货价格将震荡，操作建议以观望为主。
• 中期10年期国债收益率预计在3.2%~3.3%之间波动，上行风险大于下行风险。

5. 市场数据表现良好

• 2月新增社融和新增贷款均超预期，支持实体经济稳步增长。
• 外贸出口表现强劲，出口增长60.6%，进口增长22.2%，贸易顺差达1032.5亿美元。

关键信息

2.1 行情预判

• 短期：国债期货价格短线继续震荡。
• 中期：10年期国债收益率核心波动区间为3.2%~3.3%，上行风险大于下行风险。

2.2 多空逻辑

利多因素

1. 宏观政策保持稳健，流动性宽松。
2. 国内通胀压力不大，CPI和PPI环比涨幅回落。
3. 大宗商品价格涨幅趋缓，进入震荡格局。

利空因素

1. 美国通胀稳步回升，国债收益率创历史新高。
2. 中国2月新增社融和贷款超预期，可能对市场产生一定影响。

风险提示

• 全球疫情变化：可能对经济复苏和市场情绪产生影响。
• 货币政策边际变化：央行可能调整政策方向，影响市场预期。
• 市场信用风险波动：企业或个人信用风险可能对债市造成冲击。
• 中美关系：中美政策协调及贸易摩擦可能影响市场走势。

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