20230410-国金证券-氢能_燃料电池行业研究_西氢东送_项目首次纳入国家规划_氢储运迎来发展机遇_3页

氢能&燃料电池行业研究总结

核心内容

“西氢东送”项目首次被纳入国家能源规划，标志着我国氢气长距离输送管道进入发展新阶段。该项目由中石化主导，连接内蒙古乌兰察布与北京燕山石化，全长400公里，是国内首条跨省区、大规模、长距离的纯氢输送管道。项目一期运力为10万吨/年，预留50万吨/年的远期提升空间，将有效替代京津冀地区的化石能源制氢及交通用氢，为氢能大规模应用提供氢源保障。

主要观点

1. 氢储运是氢能商业化发展的关键瓶颈

• 当前氢能储运技术正逐步由气氢拖车向液氢运输过渡，未来将向管道输氢发展。
• 短期以气氢拖车为主，适用于300公里以内的运输。
• 中期液氢运输将逐渐成为主流，适用于长距离运输，同时液氨和甲醇载氢将作为过渡方案。
• 长期管道输氢将成为最经济的输氢方式，具有广阔的发展前景。

2. 行业投资逻辑

• 纯氢管道建设将带动钢材、压缩机等配套设备需求增长，相关企业将受益。
• 长管气氢拖车运输需求上升，推动氢气储罐市场增长，特别是高压氢罐的降本将成为关键。
• 液氢罐车的普及将带来液氢设备需求的高增长，布局相关企业有望获得显著收益。

关键信息

重点受益企业

• 石化机械：覆盖管道钢材、压缩机及PEM电解槽。
• 厚普股份：专注于压缩机领域。
• 兰石重装：涉及储氢罐制造。
• 冰轮环境：压缩机制造企业。
• 中集安瑞科：储氢瓶制造企业。

行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度在5%-15%之间。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

风险提示

• 技术研发进度不及预期
• 下游氢能需求不及预期
• 政策落地不及预期
• 项目落地速度不及预期

特别声明

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