20230130-中诚信国际-保险资产管理业创新型产品季度观察与展望_业务发展或将提速_房地产和基础设施领域有望加大投资_11页_954kb

行业展望：保险资产管理业创新型产品发展分析

核心内容概览

保险资产管理行业在2022年保持总体增长，但增速放缓，产品结构有所调整。债权投资计划作为主要品种，登记/注册数量和规模同比下降，而资产支持计划、保险私募基金和股权投资计划则成为增长主力。随着政策支持和市场环境改善，2023年保险资管业创新型产品有望实现业务增速回升。

主要观点

• 业务发展态势：保险资管业创新型产品在2022年总体保持增长，但增速放缓，结构持续调整。债权投资计划数量和规模下降，资产支持计划成为主要增长点。
• 政策支持：2022年出台多项政策，拓宽保险资金可投资金融产品范围，强化监管要求，引导保险资管公司专业化运作，夯实长期投资能力。
• 产品创新趋势：资产支持计划、股权投资计划和保险私募基金将作为主要增长方向，未来可能通过股债结合等方式满足企业多元化融资需求。
• 重点投向领域：商业不动产、市政和交通仍是债权投资计划的主要投向，房地产和基础设施领域因政策支持有望加大投资力度。
• 风险提示：需关注房地产企业的流动性风险，以及部分区域及城投平台的再融资压力。

关键信息

2022年产品运行情况

• 创新型产品总量：共登记/注册594只，规模达13,552.50亿元，同比增长5.60%。
• 债权投资计划：
  • 数量：485只，同比下降8.14%。
  • 规模：8,711.78亿元，同比下降9.90%。
  • 行业投向：商业不动产（33.40%）、市政和交通（28.87%）、能源电力（25.15%）为主要领域。
  • 信用等级：AAA项目占比下降，AA+项目占比上升至10%以上。
• 资产支持计划：
  • 登记数量及规模在2022年大幅增长，全年登记规模达3,045.29亿元，项目数量65只。
  • 基础资产类型主要为地产供应链保理债权（39.64%）、小额贷款（20.98%）、融资租赁（12.57%）等。
• 股权投资计划与保险私募基金：
  • 2022年登记数量分别为23只和21只，规模分别为577.15亿元和1,218.28亿元。
  • 行业集中于城市更新、能源电力、国企改革等领域。

2023年展望

• 业务增速回升：随着经济恢复和政策支持，保险资管业创新型产品业务增速有望回升。
• 政策推动：房地产“三支箭”政策、扩大内需战略规划纲要及中央经济工作会议强调基础设施建设，为保险资金提供政策支持。
• 产品创新：资产支持计划、股权投资计划及保险私募基金将作为主要增长点，未来可能通过股债结合形式支持企业融资。
• 重点投向领域：
  • 房地产：优质不动产项目和房企可能受益于政策放松。
  • 基础设施：交通、水利、清洁能源、保障性租赁住房、产业园区等将成为重点投资方向。
  • 绿色产业、科技创新、乡村振兴等国家政策支持领域亦值得重点关注。

机构运行情况

• 头部效应明显：平安资产、华泰资产、招商信诺资管、光大永明资产、泰康资产等机构在登记/注册数量和规模上占据领先地位。
• 产品集中度高：部分机构在债权投资计划和资产支持计划方面表现突出，登记数量均在30只以上。

行业政策梳理

风险与挑战

• 房地产流动性风险：受“类信贷”业务压降影响，部分房企面临再融资压力。
• 城投平台债务压力：地方政府债务管控加强，城投企业融资受限，非标融资渠道收缩。
• 区域分化加剧：部分区域财政实力较弱，对城投平台的支持能力下降，信用风险暴露压力加大。

结论

保险资产管理行业在政策支持和市场环境改善的背景下，2023年有望实现业务增速回升，重点支持房地产及基础设施领域。未来，保险资管机构需进一步优化产品结构，提升创新能力，同时关注房地产企业及城投平台的流动性风险和再融资压力。