20240604-国金证券-2024年5月经济数据前瞻_经济前瞻_经济修复的斜率__25页_2mb

经济修复斜率分析总结

报告主题: 经济修复的斜率，探讨4月内需修复节奏放缓与外需改善延续下，5月经济修复的驱动逻辑及演绎。

主要逻辑：国内经济景气波动与企业家信心不足、稳增长政策效果滞缓相关。内需修复偏慢是节奏问题，外需改善持续。财政政策如专项债发行支持经济，融券进度缓慢源于前期发债滞后，对稳增长有直接影响。企业信心需通过政策落地下逐步恢复。

5月经济展望：外需或阶段性强于内需，政策推动下相关链条修复趋势延续，设备更新和电力投资支撑产需。生产端设备制造高景气，但化工链开工回落。需求侧融资端提速，消费受假期提振但汽车消费受基数拖累。物价方面，CPI温和，PPI或回升，受原材料涨价支撑。

风险提示：经济复苏不及预期、政策落地效果不佳等风险需关注，潜在地缘和海外形势变化可能影响出口。

报告强调，财政发力和实物工作量加快利于企业信心恢复。