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2024年03月27日国泰君安期货商品研究晨报总结

整体观点

报告强调当前农产品和油脂市场受国际供需、库存变化和价格联动影响，呈现震荡偏弱或偏强态势，建议投资者关注基本面数据、宏观新闻和政策风险，操作需谨慎，逢低做多或观望为主。

棕榈油

• 维持马来西亚3月降库预期，3月出口较好，但4月降库可能放缓。
• 国内去库放缓，进口利润变化关注；国际价格上涨带动，短期偏强，但需警惕其他油脂回调。
• 建议关注CBOT大豆和产地卖货意愿。

豆油

• 关注CBOT大豆走势和国内压榨开机率，产量增加但价格受采购情况影响。
• 国内库存预计上涨，偏震荡；巴西大豆贴水压力及美国新作扩种预期限制进一步反弹。

豆粕/豆一

• 美豆收跌，国内现货偏弱，豆一短期震荡。
• 产量跟踪：巴西收获进度加快，但低于预期；国产大豆价格下跌，压制需求。
• 趋势强度偏弱，建议暂观。

玉米

• 区间运行，供给增加，需求压制显著。
• 基本面偏弱，华北供应压力大，贸易库存上升；需求端压价收购，短期维持震荡。

白糖

• 偏强震荡，受国际市场短缺预期支撑，国内季节性累库。
• 郑糖跟随原糖波动，短期趋势强，支撑6200元/吨，压力6800元/吨；关注进口和消费数据。

棉花

• 维持震荡走势，受益于进口棉成本支撑，但国内需求疲软。
• ICE棉花短期震荡，纺织企业利润差，操作暂观。

鸡蛋

• 短期观望，消费淡季库存低位，淘汰鸡增量预期提供部分支撑。
• 盘面情绪博弈，建议区间操作或远月做多。

生猪

• 近端估值偏低，但趋势未改。
• 现货回调，需求未放量，5月合约支撑14000元/吨，建议逢低做多。

花生

• 价格平稳，农户惜售，油厂入市收购。
• 基本面供应低位，受其他油脂影响大；定陶等地执行高价收购，短期逢高抛空建议。