2024增强内生动力推动经济持续回升向好研究报告

2024年上半年中国经济运行总体平稳，国内生产总值（GDP）同比增长5%（同比增速数据存在笔误，原文为50%需核实），长期向好的基本面未改变。二季度GDP增速放缓至4.7%，但外贸增长持续巩固，出口增速逐季加快，制造业投资保持韧性，高技术产业投资同比增长10.6%。固定资产投资总量同比增长3.9%，其中制造业投资增长9.5%，贡献率达57.5%。当前经济结构性优化处于关键期，有效需求不足仍是主要挑战，需进一步巩固经济回升基础。

国务院8月出台政策鼓励地方政府挖掘餐饮住宿、家政服务、养老托育等基础领域机遇，促进改善型消费和新型消费发展。居民收入水平提升、增强中低收入群体消费能力及扩容升级服务消费是扩大内需的关键抓手。短期出口仍具韧性，但需关注国际经贸形势复杂性，企业需灵活调整出口策略和流向。

制造业PMI显示，7月指数为49.4%，连续三个月低于荣枯线。大型企业PMI为50.5%，中小微企业PMI分别为49.4%和46.7%，环比下降。工业总产值保持平稳，但产能利用率有待提升。高技术制造业PMI有望保持扩张区间，对供需形成拉动作用，但房地产行业持续调整及潜在风险需重点关注。

下半年政策重点包括：大规模设备更新政策推动工业机器人、专用数控机床等高端、智能、绿色装备制造业发展；超长期特别国债与地方专项债发行或带动基建投资增速回升；国资央企加速布局新领域新赛道，推动数智技术与实体经济融合，强化先进制造、能源、电子信息等领域投资力度。同时，房地产支持政策或进一步加码，但行业调整将呈现渐进性。

外贸方面，上半年货物进出口总值21.17万亿元，同比增长6.1%。机电产品出口占比近六成，民营企业进出口增长11.2%，占比达55%。尽管全球经济仍处恢复阶段，地缘政治和贸易保护主义等不利因素存在，但服务贸易、数字贸易等新优势正在形成，成为外贸增长关键支撑。发展新质生产力通过科技创新和新兴市场开拓，提升供应链效率与韧性。

当前经济下行压力主要来自需求收缩，需关注消费动能放缓与居民信心不足、收入增速低迷的关联性。政策需兼顾稳增长与风险化解，特别是在房地产、地方政府债务、中小金融机构等领域。未来政策节奏和力度将影响市场修复进程，同时需加强居民收入预期改善以带动消费回暖。