20210617-北京大学经济研究所-内生动力增强_经济稳定恢复_14页_1mb

文档总结：内生动力增强，经济稳定恢复

核心内容

2021年5月，中国经济持续稳定恢复，内生动力增强，整体表现优于预期。主要领域包括工业生产、固定资产投资、进出口贸易、消费市场以及货币信贷等方面均呈现出不同程度的复苏迹象。

主要观点

• 工业生产稳步增长：规模以上工业增加值同比实际增长8.8%，两年平均增长6.6%，环比增长0.52%。其中，制造业和电力、热力、燃气及水生产和供应业增长显著，高技术制造业表现尤为突出，成为推动工业增长的重要力量。
• 固定资产投资稳步恢复：1-5月固定资产投资累计同比增长15.4%，制造业投资同比增长20.4%，房地产开发投资同比增长18.3%，均对投资增长起到支撑作用。
• 消费市场增速放缓：5月社会消费品零售总额同比增长12.4%，较4月放缓5.3个百分点。餐饮收入增长26.6%，成为主要增长动力，但受疫情反复影响，消费复苏仍不均衡。
• 出口韧性仍在：5月出口同比增长27.9%，进口增长51.1%，贸易顺差达455.3亿美元。出口增长主要得益于欧美经济复苏和海外供需缺口，进口增长则受国内需求支撑和大宗商品价格上涨影响。
• CPI逐步走高，PPI预计下半年回归均值：5月CPI同比上涨1.3%，PPI同比上涨9.0%，创2008年以来新高。猪肉价格下降是CPI涨幅受限的主要因素，而非食品项价格普涨。PPI涨幅预计将在下半年逐步回落。
• 货币信贷稳步增长，社融继续回落：5月新增人民币贷款1.5万亿元，同比小幅回升；社会融资规模增量为1.92万亿元，同比减少1.27万亿元。M2同比增长8.3%，增速较上月略有回升，但低于去年同期。

关键信息

工业增加值

• 5月规模以上工业增加值同比实际增长8.8%，两年平均增长6.6%，环比增长0.52%。
• 三大门类中，制造业增长9.0%，高技术制造业增长17.5%；电力、热力、燃气及水生产和供应业增长11.0%。
• 采矿业增长3.2%，表明工业整体保持稳定增长。

固定资产投资

• 1-5月固定资产投资累计同比增长15.4%，比2019年同期增长8.5%，两年平均增长4.2%。
• 制造业投资增长20.4%，房地产开发投资增长18.3%，高技术产业投资增长25.6%，是推动固定资产投资增长的主要因素。
• 企业利润增长激励制造业投资，商品房销售旺盛推动房地产投资增长。

社会消费品零售总额

• 5月社会消费品零售总额同比增长12.4%，比4月放缓5.3个百分点。
• 餐饮收入增长26.6%，成为主要增长动力，但受疫情反复影响，消费复苏不均衡。
• 1-5月社会消费品零售总额累计增长25.7%，两年平均增长4.3%。

进出口贸易

• 5月中国进出口总值4823.1亿美元，同比增长37.4%。
• 出口增长27.9%，进口增长51.1%，贸易顺差455.3亿美元。
• 出口增长主要得益于欧美经济复苏和海外供需缺口，进口增长则受益于国内需求和大宗商品价格上涨。
• 中国对东盟、欧盟、美国等主要贸易伙伴进出口均增长，其中对美国增长最快，达41.3%。

价格走势

• CPI同比上涨1.3%，环比跌幅收窄至0.2%。
• PPI同比上涨9.0%，创2008年以来新高，环比上涨1.6%，涨幅扩大。
• 猪肉价格下降是CPI涨幅受限的主要因素，非食品项价格普涨，尤其是交通通信、教育文化娱乐、居住等类别。

货币金融

• 5月新增人民币贷款1.5万亿元，同比多增143亿元。
• 社会融资规模增量为1.92万亿元，同比减少1.27万亿元。
• M2同比增长8.3%，增速较上月略有回升，主要受财政存款同比少增影响。

研究机构简介

北京大学国民经济研究中心成立于2004年，挂靠在北京大学经济学院。研究领域涵盖中国经济波动、增长、宏观调控、经济学理论与改革实践等。中心在宏观经济政策研究方面具有重要影响力，曾推动人口政策调整、提出三维宏观调控体系等。其研究成果在政府政策制定中得到应用，如中国经济增速目标设定为6.5%。

出版物

• 《原富》杂志：月度电子刊物，提供国内外宏观经济分析与解读。
• 《中国经济增长报告》：年度报告，分析中国经济中长期问题。
• 系列宏观经济运行分析和预测报告：定期发布，预测精度领先。

免责声明

本报告为北京大学国民经济研究中心的学术研究成果，仅供学术交流使用。报告内容仅供参考，不构成任何投资建议或决策依据，中心不对因使用本报告内容而产生的任何损失承担责任。