20220822-中邮证券-房地产行业周报_示范房企发债获支持_助力融资功能恢复_36页_1mb

报告摘要

本报告为房地产行业投资分析，涵盖房企融资、资本市场表现、楼市动态及土地市场情况，旨在评估行业当前态势并提出投资建议。

房企融资恢复：自5月以来，示范民营房企发债获得政策支持，融资功能逐步恢复。中债信用增进公司联合金融机构创设CRMW支持房企发债，帮助如新城控股、美的置业等房企成功发行债务融资工具。
信用债市场：本周地产信用债发行和净融资额环比上升，但信用利差走阔。截至2022年8月19日，地产信用债累计发行3739.02亿元，同比下降25.33%，净融资额4.09亿元，同比大幅改善。
资本市场表现：A股和港股地产板块均跑赢大盘，A股涨跌幅为2.71%，港股为0.28%。房地产板块在A股市场中表现较好，但在港股市场中相对弱于其他行业。
楼市成交：本周新房和二手房成交面积环比均有所波动，新房成交面积下降，二手房略有上升。整体来看，新房成交面积累计同比下降33.2%，二手房累计同比下降22.9%。
库存与去化：楼市库存环比上升，去化周期同比上升。一线城市去化周期为41.7周，三线城市为89.3周。
土地市场：本周百城土地供应和成交面积环比下降，溢价率也有所下滑。一线城市土地供应和成交面积环比大幅下降，溢价率趋近于零。

融资恢复：示范民营房企发债频获支持，融资功能有望持续恢复。5月17日，中债信用增进公司设立“中债民企债券融资支持工具（CSIPB）”，支持三家民企发债。8月17日，助力美的置业发行ABN。
融资结构：2022年初至今，房企境内信用债净融资额接近回正，约90%来自地方国企和央企。民营房企发债占比降至5.3%，为近年来新低。
投资建议：关注高信用房企及代建企业，如保利发展、滨江集团、新城控股等。

A股：本周A股房地产板块涨跌幅为2.71%，跑赢大盘3.66个百分点，排名行业第5。涨幅前列包括蓝光发展、南山控股、金地集团等。
港股：本周港股地产建筑板块涨跌幅为0.28%，跑赢大盘2.27个百分点，排名行业第3。涨幅前列包括龙湖集团、上坤地产、旭辉控股集团等。
信用债市场：本周地产信用债发行72.69亿元，净融资额-82.21亿元，信用利差环比走阔6.23BP。累计发行额3739.02亿元，同比下降25.33%。

新房成交：本周50城住宅成交面积为333.3万m²，环比下降2.2%。一线城市成交面积环比上升20.5%，但累计同比下降32.5%。
二手房成交：本周15城二手房成交面积为136.7万m²，环比上升2.6%，同比上升32.4%。累计成交同比下降22.9%。
库存与去化：17城库存环比上升0.5%，去化周期为49.8周，同比上升29.1%。一线城市库存同比上升17.4%，去化周期为41.7周；三线城市库存同比上升13.7%，去化周期为89.3周。