20181212-川财证券-房地产动态点评_发改委新规支持企业债发行主体扩容点评-企业债发行主体扩容至优质房企_2页_714kb

企业债发行主体扩容至优质房企总结

核心内容

2018年12月12日，国家发改委发布《关于支持优质企业直接融资，进一步增强企业债券服务实体经济能力的通知》，标志着企业债发行主体范围的扩大。此次政策调整将优质房企纳入企业债发行主体，旨在通过拓宽融资渠道，支持房地产行业健康发展，同时增强企业债券服务实体经济的能力。

主要观点

• 政策背景：企业债过去主要面向中央政府部门所属机构、国有独资企业或国有控股企业，对发债主体的限制较为严格。此次扩容是为响应国家对房地产行业支持的政策导向。
• 扩容条件：符合以下四个条件的房企可发行企业债：资产总额大于1500亿元；年收入大于300亿元；负债率不超过85%；具备3A信用评级。
• 符合条件房企：包括万科A、华侨城A、招商蛇口、保利地产、华夏幸福、首开股份、金地集团等已在A股上市的房企。
• 资金用途调整：企业债募集资金用于补充营运资金的比例由40%提升至50%，但禁止用于房地产开发项目。保障房、长租公寓、养老地产等政府鼓励的项目可能不受此限。
• 政策影响：房企融资环境有望逐步改善，融资规模及成本持续下行，发行难度降低。11月房地产行业信用债平均利率为5.7%，环比下降0.6个百分点。
• 市场预期：在宽松政策预期提升的背景下，地产股估值修复可能持续，建议重点关注保利地产、招商蛇口、新城控股、华夏幸福和荣盛发展等企业。

关键信息

• 政策发布时间：2018年12月12日
• 政策名称：《关于支持优质企业直接融资，进一步增强企业债券服务实体经济能力的通知》
• 发债主体范围扩大：优质房企首次被纳入企业债发行主体
• 资金用途限制：募集资金不得用于房地产开发，但可用于补充营运资金
• 融资成本下降：11月房地产行业信用债平均利率为5.7%，较之前有所下降
• 行业前景：随着政策环境改善，地产股估值修复趋势可能延续

风险提示

• 国内经济持续走弱
• 国内房贷政策继续收紧

报告信息

• 报告类别：行业动态
• 所属行业：金融地产/地产
• 报告时间：2018/12/12
• 分析师：方科（证书编号：S1100518070002）
• 联系人：徐伟平（证书编号：S1100117100001）
• 机构名称：川财证券有限责任公司
• 报告声明：本报告基于合法合规信息编制，不构成投资建议，不承担任何法律责任，投资者需自行承担风险。

投资评级说明

• 证券投资评级：以报告发布后6个月内证券的绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持四级。
• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数的收益为标准，同样分为买入、增持、中性、减持四级。

重要声明

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