20240327-东方财富证券-水晶光电-002273.SZ-2023年报点评_23年营收利润稳健增长_微棱镜_HUD与AR等多轮驱动新发展_4页_500kb

水晶光电（002273）2023年报分析总结

水晶光电2023年公司业绩稳健增长：

• 财务表现：全年营业收入5076亿元（同比+1601%），净利润600亿元（同比+415%）。但四季度环比下降明显，营收和净利环比分别下滑超996%和3764%。

核心业务增长点：

1. 光学元器件业务：

   • 全年营收2446亿元（+2111%），毛利率达30.66%（同比+4.5pcts）
   • 摘得AMD核心客户订单，微棱镜技术实现量产，绑定苹果产业链

2. HUD产品布局：

   • 实现车载HUD海外突破，获捷豹路虎定点
   • AR-HUD市场市占率国内第一，23年营收291亿元(+5439%)

未来看点与看点：

1. 技术布局：

   • 复合滤光片国内市占率大幅攀升
   • 华为回归推动安卓高端产品光学创新
   • 微棱镜量产引领潜望式摄像头产品迭代

2. 成本管控与技术升级：

   • 获得海外主流车企定点项目，完善客户结构
   • 毛利率整体提升，第三增长极正在形成

3. 元宇宙业务布局：

   • 获得国内首个AR玻璃镜头量产定点
   • 首个微纳与薄膜光学融合的DOE产品实现技术突破

投资前景：

• 调升2024-2026年盈利预测，预计营业收入复合增长率20%
• 维持"增持"评级，看好公司在高端光学领域的竞争壁垒

关键风险：

• 技术研发进展不及预期
• 新品导入及量产进度受阻
• 行业竞争格局恶化风险