20250207-五矿期货-铅月报_底部夯实_关注节后复工_35页_3mb

铅市场分析报告总结

价格回顾

春节期间，国内沪铅指数从节前低点反弹，截至2月5日收盘，涨幅达139%，收于17085元/吨。海外伦铅3S涨290%，收于20065美元/吨。持仓方面，国内沪铅总持仓减少90万手至732万手；LME铜总持仓增加141万手至1542万手。整体铅价呈现磨底震荡状态。

原生供给

精矿供应：2024年12月，中国铅精矿进口同比增加126%，港库库存30万吨，工厂库存341天。精矿国产TC报650元/金属吨，进口TC为-20元/干吨，国产原料供应紧张。铅锭进口盈亏为-74006元/吨。原生铅产量：12月原生铅产量同比增62%，国内开工率为55.65%。

再生供给

12月再生铅产量同比降60%，主要是原料库存减少及政策影响。废电动车电池均价为9900元/吨，精废价差50元/吨，再生铅厂库仍保持高位。

需求分析

铅蓄电池开工率为52.62%，低于往年水平，终端需求仍偏弱。主要需求集中于汽车启动电池、两轮电动车及通信基站领域。快递业务量持续增长，拉动电动二三轮车新装需求，通信基站用铅需求稳步提升。

供需与库存

国内库存：12月铅锭总库存为448万吨，供需差为短缺442万吨，反映出供应紧张局面。全球供需：海外LME铅库存为2212万吨，净短缺154万吨，潜在供应压力存在。沪伦比价为1.166，进口者面临较大外汇风险。

价格展望

整体铅市仍处于震荡磨底阶段，政策面方面，美联储维持利率不变，而欧央行已降息，美元走弱或利好大宗商品；欧美贸易政策不确定性增强，短期走势偏强。铅价偏强震荡主基调不变。

免责声明：本报告由五矿期货有限公司撰写，所有数据来源于LME、上期所、SMM及海关。不做实际买卖建议，不承担用户因交易行为产生的任何损失。仅供专业投资者参考。