【债券】4月进出口数据点评：出口强势有望延续-240509-华创证券-12页_1mb

4月中国进出口数据总结

出口表现

4月份，中国出口同比增长15%，与3月的-75%相比出现大幅反弹，环比增长约5%。这主要是由于基数效应消退和海外需求复苏的驱动。商品结构方面，耐用消费品出口保持强势，汽车出口贡献最大，拉动出口增长08%；电子产品如笔记本电脑和手机出口也表现良好，合计拉动出口增长04%。非耐用消费品出口降幅收窄，但整体动能略有转弱。国别结构显示，对美国和欧盟的出口拉动增强，占比提升；东盟出口保持韧性，但金砖国家出口继续放缓。总体来看，出口韧性延续，对海外补库和耐用品更新需求支撑，预计5-6月出口中枢可能进一步抬升。

进口表现

4月份，中国进口同比增长84%，大幅反弹，主要受低基数影响和实际动能改善推动。结构上，上游大宗商品和中间品进口改善明显，分别拉动进口增长24%和25%，而下游消费品进口拖累收窄。分商品看，煤炭和原油价格同比改善，中间品进口节奏加快。预计5-6月稳投资政策发力，将带动中上游进口进一步上行。

风险提示

出口强势超预期可能扰动债券市场情绪，需密切关注PPI修复进展和基数效应变化。