20171025-东兴证券-共享汽车事件点评_从EZZY倒闭_看共享汽车行业发展_4页_560kb

从EZZY倒闭，看共享汽车行业发展总结

核心内容

本文通过EZZY倒闭事件，分析共享汽车行业的发展现状与未来趋势。EZZY的倒闭反映了共享汽车行业在初期阶段仍面临较大的经营压力和资金挑战，同时也揭示了行业在政策支持和资本投入下的发展方向。

事件回顾

• 事件1：2017年10月23日，EZZY公司召开内部会议宣布解散，用户押金无法退还，客服电话无人接听，引发公众关注。
• 事件2：2017年10月8日，力帆股份宣布注资1575万元用于旗下共享汽车平台盼达用车，增资后盼达用车注册资本提升至10000万元，力帆股份将获得15%股权。

主要观点

1. 共享汽车仍处于“烧钱阶段”
   共享汽车行业初期投资和运营成本高，目前仍依赖资本投入维持运营。只有具备低成本汽车购置、完善配套资源（如充电桩、停车位）和技术优势（如智能调度、人脸识别）的企业才能在竞争中存活。

2. 未来成功概率较大的三类企业

   • 拥有大量低成本资金的上市公司、互联网巨头及金融机构；
   • 政府示范项目，因其可获得政策支持，解决牌照、路权和停车等问题；
   • 具备大规模、低成本造车能力的整车厂。

3. 共享汽车将率先在一线、二线城市发展

   • 需求方面，一线、二线城市白领多、通勤需求强、交通资源紧张；
   • 基础设施方面，充电设施较完善，有利于新能源汽车布局。

关键信息

• 市场预测：共享汽车市场规模在2017~2018年将快速增长，行业进入关键发展期。
• 政策影响：《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》落地，明确了新能源汽车发展路径，为整车厂布局共享汽车提供契机。
• 投资建议：建议重点关注力帆股份、海马汽车等共享汽车相关企业。
• 风险提示：政策落实不及预期可能影响行业发展。

图表说明

• 图1：我国共享汽车市场规模预测，显示未来两年市场将显著扩大。
• 图2：一定规模的共享汽车企业在我国各个城市分布，表明共享汽车在发达城市更具发展潜力。

分析师与研究助理简介

• 杨若木：基础化工行业小组组长，9年证券行业研究经验，擅长宏观经济与化工行业分析，曾获多项分析师奖项。
• 张卓琦：清华大学工业工程博士，3年军工企业运营管理经验，2017年加入东兴证券研究所，关注新三板与军工领域。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：公司股价相对沪深300指数收益率15%以上；
  • 推荐：公司股价相对沪深300指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：公司股价相对沪深300指数收益率-5%~5%之间；
  • 回避：公司股价相对沪深300指数收益率低于-5%。

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数相对沪深300指数收益率5%以上；
  • 中性：行业指数相对沪深300指数收益率-5%~5%之间；
  • 看淡：行业指数相对沪深300指数收益率低于-5%。

免责声明与承诺

• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议；
• 本报告由东兴证券研究所撰写，具有合法证券投资咨询业务资格；
• 所有引用信息均来自公开资料，公司不对其准确性和完整性作保证；
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