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报告摘要

本报告汇总了2025年3月18日山西证券研究所发布的市场走势分析、新股市场动态、煤炭行业周报、太阳能行业评论及军工板块点评，涵盖多个行业的重要数据、观点及投资建议。

市场活跃度下降：3月份创业板和主板新股首日涨幅及开板估值均有所下降，科创板首发PE上升。
近期上市表现：汉朔科技（创业板）上市首日涨幅达187.93%，开板估值47.09倍；永杰新材（主板）上市首日涨幅129.61%，开板估值29.13倍。
重点新股：
- 已上市：思看科技、合合信息、慧翰股份、强达电路、众鑫股份、亚联机械、健尔康、汇通控股。
- 待上市：弘景光电、矽电股份。
- 已获批复：屹唐股份、汉邦科技、影石创新、凯普林。
远端深度报告覆盖：龙图光罩、天岳先进、广合科技、诺瓦星云、芯动联科、安路科技、瑞华泰、维峰电子、容知日新、澳华内镜、广立微、鼎泰高科等。
风险提示：包括新股大幅波动、业绩不达预期及系统性风险。

动力煤：价格企稳，进口煤增量存在不确定性，预计价格进一步下降空间不大。
冶金煤：库存处于低位，下游需求回暖，价格跌势趋缓。
产业链动态：钢厂库存走低，焦炭价格或将企稳，焦煤价格相对强势。
投资建议：
- 稳定高股息品种：推荐【中国神华】【陕西煤业】【中煤能源】。
- 弹性高股息品种：推荐【淮北矿业】【平煤股份】。
- 被低估标的：非煤业务占比小的公司如【新集能源】【昊华能源】；非煤业务占比大的公司如【陕西能源】【电投能源】；山西区域资源价款高的公司如【晋控煤业】【华阳股份】。
风险提示：包括供给释放超预期、需求改善不及预期、进口煤大量涌入、价格强管控、煤企转型失败等。

价格结构性上涨：财政部发布清洁能源发展专项资金管理办法，推动产品价格结构性上涨。
价格追踪：
- 多晶硅：价格稳定，预计未来两月产量相对稳定，去库状态持续。
- 硅片：排产提升，需求旺盛，预计短期价格上涨。
- 电池片：M10电池片价格下降，TOPCon和N型电池片价格上涨。
- 组件：双面PERC组件价格持平，TOPCon双玻组件价格上涨。
- 玻璃：镀膜光伏玻璃价格显著上涨，3.2mm和2.0mm玻璃分别上涨12.8%和12.0%。
投资建议：
- 重点推荐：BC新技术方向（爱旭股份、隆基绿能）、供给侧改善方向（福莱特）、海外布局方向（阿特斯、阳光电源、德业股份）。
- 积极关注：信义光能、协鑫科技、通威股份、大全能源、TCL中环、新特能源、帝尔激光、福斯特、海优新材、晶澳科技、天合光能、晶科能源、中信博、迈为股份、晶盛机电、捷佳伟创、奥特维、时创能源、京山轻机、上海艾录、宇邦新材、广信材料。
风险提示：包括光伏新增装机量不及预期、产业链价格波动、海外政策风险等。

山西证券研究所：
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