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晨会研究报告总结

一、核心内容概览

本报告为2018年3月29日的晨会研究报告，涵盖了国际市场、国内市场、期货与货币市场、行业分析、投资建议及政策动态等多个方面。报告由银河证券分析师丁文主编，主要围绕中美贸易战对不同行业的影响、各板块的投资组合建议及重点个股分析展开。

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二、主要观点与关键信息

1. 国际市场表现

• 道琼斯指数：23848.42，下跌0.04%
• NASDAQ指数：6949.23，下跌0.85%
• FTSE100指数：7044.74，上涨0.64%
• 恒生指数：30022.53，下跌2.50%
• 国企指数：12001.16，下跌2.44%
• 日经指数：21031.31，下跌1.34%

2. 国内市场表现

• 上证综指：3122.29，下跌1.40%
• 深证成指：10630.69，下跌1.35%
• 沪深300指数：3842.72，下跌1.80%
• 上证国债：162.87，上涨0.04%
• 上证基金：6050.05，下跌0.86%
• 深圳基金：8249.84，上涨0.10%

3. 期货与货币市场

• NYMEX原油：64.06，下跌1.82%
• COMEX黄金：1329.10，下跌1.39%
• LME铜：6667.00，上涨0.14%
• LME铝：2032.50，下跌0.61%
• BDI指数：1117.00，下跌0.80%
• 美元/人民币：628.84，上涨0.25%

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三、行业分析与投资建议

1. 煤炭行业

• 市场影响：受钢铁价格弱势、开工旺季预期不明朗、螺纹钢库存高企等因素影响，煤炭板块估值持续下行。
• 投资建议：建议关注具备较高安全边际的龙头企业，如陕西煤业、兖州煤业、中国神华、潞安环能；同时关注具备国企改革和地方企业兼并重组预期的山煤国际、大同煤业。
• 风险提示：煤价大幅下跌、国企改革不达预期。

2. 商贸零售行业

• 影响分析：中美贸易战对零售企业出口影响较小，对美进口影响也有限，因为我国进口结构不依赖美国。
• 投资建议：推荐百货>超市>专业及一般连锁，具体公司包括天虹股份、王府井、永辉超市、苏宁易购、老凤祥。
• 风险提示：贸易磋商低于预期、贸易摩擦升级。

3. 新能源行业

• 政策利好：新能源行业利好政策频出，风电行业迎来复苏期。
• 重点个股：推荐金风科技，因其即将迎来爆发式增长期，产品升级与风场业务扩张将提升盈利能力。
• 风险提示：风电并网装机、核准规模不达预期。

4. 有色金属行业

• 市场影响：中美贸易战使市场风险偏好下降，避险类资产如黄金及黄金股或有较好投资机会。
• 投资建议：推荐黄金及贵金属板块，如山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、银泰资源、兴业矿业；同时看好新能源汽车上游资源，如天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、寒锐钴业。
• 风险提示：有色金属下游需求萎缩、大宗商品价格大幅下跌、矿山项目推进不及预期。

5. 机械行业

• 市场影响：中美贸易战对中国高端制造影响较小，反而可能加速高端装备国产化进程。
• 投资建议：看好机器人、高端工业传感器、制造业数字化、轨道交通、高端海洋工程装备、油田服务及装备制造等板块。

6. 航发控制（000738）

• 业绩表现：2017年实现营收25.53亿元，同比增长1.98%，净利润2.18亿元，同比增长4.21%。
• 投资建议：预计2018至2020年EPS分别为0.22元、0.25元、0.28元，对应PE分别为74x、65x、57x，给予“推荐”评级。
• 风险提示：新产品研制进度低于预期。

7. 中国人寿（601628.SH）

• 业绩表现：2017年实现营业收入6351.95亿元，同比增长18.8%；净利润322.53亿元，同比增长68.6%。
• 投资建议：公司业务结构持续优化，新业务价值增长21.9%，维持“推荐”评级。
• 风险提示：监管力度持续收紧、保费增长低于预期。

8. 紫金矿业（601899）

• 业绩表现：2017年实现营业收入945.49亿元，同比增长19.91%；净利润35.08亿元，同比增长90.66%。
• 投资建议：公司铜业务潜力逐步释放，维持“推荐”评级。
• 风险提示：下游需求萎缩、大宗商品价格下跌、项目推进不及预期。

9. 天齐锂业（002466）

• 业绩表现：2017年实现营收54.7亿元，同比增长40.09%；净利润21.45亿元，同比增长41.86%。
• 投资建议：公司锂矿及锂盐产能持续扩张，维持“推荐”评级。
• 风险提示：锂价下跌、新能源汽车产销不及预期、项目进程滞后。

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四、政策与行业动态

• 中美贸易战：对煤炭、有色金属、新能源等行业的间接影响较大，市场情绪受压，建议谨慎操作。
• 新能源汽车：政策支持下行业景气度提升，充电桩建设加速，锂行业前景向好。
• 环保政策：国内禁止进口高灰高硫煤炭，对环保行业产生积极影响。
• 金融市场：全球金融市场系统性调整，央行净回笼资金，表外融资转向表内。
• 科技与金融：区块链商业化加速，无人驾驶汽车标准制定，互联网与实体经济融合政策出台。
• 其他政策：包括“绿盾2018”专项行动、7部门联合部署环保整顿等。

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五、评级标准

• 行业评级：推荐（超越市场平均回报20%及以上）、谨慎推荐（超越市场平均回报10%-20%）、中性（与市场平均回报相当）、回避（低于市场平均回报10%及以上）。
• 公司评级：推荐（超越分析师覆盖股票平均回报20%及以上）、谨慎推荐（超越分析师覆盖股票平均回报10%-20%）、中性（与分析师覆盖股票平均回报相当）、回避（低于分析师覆盖股票平均回报10%及以上）。

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六、免责声明

本报告内容仅供参考，不构成投资建议，银河证券不对因此产生的任何损失承担责任。报告内容可能涉及其他网站链接，银河证券对此不承担责任。