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燃料油周度报告摘要

日期：2024年12月20日

报告综述：本周全球燃料油价格大部分时间延续周初上行趋势，但在周末前出现回调。在本周内，市场观察到高硫燃料油价格走势强于低硫燃料油。

价格表现方面，本周燃料油价格总体呈现先跌后涨态势，高硫燃料油始终维持对低硫燃料油的价格优势，新加坡市场的高低硫价格差持续收窄。期货方面，FU合约因内盘市场交割问题得到一定程度的拉动上涨，但值得注意的是，本周该合约的仓单数量并未提升，且空头大幅减仓，这助推了FU价格周内初期的上升。

低硫燃料油方面，市场需求驱动尚未明朗，未来预期因素有两个相互抵触的信号影响价格：一方面是一到两个月后新出口配额将开始发放，另一方面是一季度传统船舶燃料用油淡季来临。
此外，本周内新加坡重油库存水平出现了异常增长，虽然可能数据有偏差，但从Kpler提供的船舶计划数据看，近两周全球炼厂高硫和低硫出口均处于高位，全球现货市场供应宽松的状态进一步支撑库存增长，这在一定程度上加剧了市场的供给压力。

炼厂开工、产量、需求数据等细分板块在报告中也分别进行了更新，结合进出口数据，整体来看，燃料油市场的基本面仍在交割问题与财政配额等多重因素博弈中变化，需持续关注库存变化，合理预期未来价格走势，并结合期现价格差、进口政策等策略进行研判。