20220703-国金证券-汽车及汽车零部件行业研究_预期反转演绎渐尾声_超额收益方向在基本面兑现力度_10页_1mb

新能源与汽车研究中心行业周报总结

核心内容概览

本周新能源与汽车零部件行业研究维持“买入”评级，重点分析行业景气度、终端销量、新车型发布及产业链价格变化。核心观点围绕新能源车销量加速、传统车拐点预期提前、Q3财报及23年估值切换布局展开。

主要观点

• 行业景气度提升：新能源车市场景气度持续加速，6月预计批售50万辆以上，电车上险量超越今年所有周度数据，接近去年12月的峰值。
• 新势力销量亮眼：6月8家新势力合计销量超10万辆，同比增长115%，环比增长26%。部分企业销量突破1.3万辆，如理想、蔚来、小鹏等。
• 新车发布加速：22H2新车型推出速度加快，包括理想L9、阿维塔11、问界M7等，其中理想L9在智能座舱和智能驾驶方面表现突出。
• 产业链价格波动：钴价下降，锂盐价格稳定，三元正极材料及负极材料价格持平，隔膜价格有所下降。6F（六氟磷酸锂）价格触底，盈利逻辑改善。
• 欧洲市场动态：欧洲电动车销量受政策推动持续增长，尽管6月销量同比略有下降，但环比增长明显，电动化渗透率逐步提升。
• 投资建议：建议围绕Q3财报及23年估值切换角度布局，重点关注特斯拉、比亚迪及强势造车新势力的产业链，以及隔膜、电池、涂覆材料等盈利稳定、走量逻辑清晰的标的。

关键信息

一、市场数据

二、终端销量与趋势

• 乘用车销量：6月20-26日零售48.7万辆，同比增长33%，环比增长17%；批发56.1万辆，同比增长50%，环比增长30%。
• 新能源车销量：6月预计批售52万辆以上，电车上险量12.6万辆，同比增长123.6%，环比增长10.7%。
• 新车型发布：理想L9、阿维塔11、问界M7等新车陆续上市，带动销量增长与市场热度。

三、产业链价格变化

• 钴价：MB标准级钴报价32.25美元/磅，环比下降4.73%。
• 锂盐：氢氧化锂与碳酸锂价格保持稳定。
• 三元正极材料：NCM523/NCM622/NCM811均价分别为32.75/33.50/38.50万元/吨。
• 负极材料：人造石墨负极（中端/高端）价格分别为4.8-5.8万元/吨、6.5-7.8万元/吨；天然石墨负极（中端/高端）价格分别为4.9-5.3万元/吨、5.5-6.7万元/吨。
• 隔膜价格：国产中端9μm湿法基膜价格1.35-1.6元/平米，国产中端9+3μm湿法涂覆膜价格1.85-2.5元/平米。
• 6F价格：国产六氟磷酸锂价格26.50万元/吨，价格触底，盈利逻辑改善。

四、重要行业事件与点评

1. 杉杉股份：加码硅基负极产能，强化核心竞争力。
2. 德方纳米：参与天齐锂业IPO，布局新型正负极粘结剂及替代材料，2025年市场空间预计达230亿元。
3. 天赐材料：推出新型粘结剂与溶剂，提升材料性能与成本优势，预计2023年产能逐步释放。
4. 道氏技术：引入多方战投，碳材料业务增长可期，前驱体产能提升。
5. 欧洲市场：6月销量受半导体紧缺影响，但电动化渗透率持续提升，欧盟通过2035年禁售燃油车法规，推动电动车发展。

风险提示

• 电动车销量不及预期。
• 产业链竞争激烈，业绩不达预期风险。
• 政策变动可能影响行业需求。

投资建议

• Q3财报超预期角度：关注特斯拉、比亚迪及强势造车新势力及其产业链。
• 23年估值切换角度：关注隔膜、电池、涂覆材料、特斯拉供应链等盈利稳定、走量逻辑清晰的标的。
• 新技术与国产化方向：建议关注新技术渗透率及国产化率大幅提升的环节。

公司投资评级说明

行业投资评级说明