20201220-华安证券-农林牧渔行业周报_中央经济工作会强调粮食安全_关注种植板块_39页_4mb

中央经济工作会强调粮食安全，关注种植板块

核心内容

中央经济工作会议强调粮食安全，提出要落实“藏粮于地、藏粮于技”战略，加强种质资源保护和利用，推进生物育种产业化应用，守住耕地红线，遏制耕地“非农化”和“非粮化”，并推动高标准农田建设。这些政策将对种植板块形成利好，继续推荐种植板块。

主要观点

猪价与猪企出栏价

• 生猪价格周环比上涨3.2%，预计2021年猪价将维持相对高位。
• 12月主流上市猪企出栏价环比上涨3.5-5.1元/公斤。
• 仔猪补栏热情持续上升，15公斤仔猪出栏价连续第五周上涨。
• 二元母猪价格继续回落，较4月初高点已下跌20%。

禽链价格

• 白羽鸡产品价格周环比下跌3%，但父母代鸡苗价格周环比上涨3.1%。
• 黄羽鸡价格涨跌互现，快大鸡价格周环比上涨4.3%，土鸡价格周环比持平。
• 圣农发展初加工业务成本持续下降，食品业务快速增长，建议关注其投资机会。

粮食价格与种植板块

• 小麦、稻谷价格有望温和上行，苏垦农发将受益。
• 玉米价格上涨逻辑不变，转基因玉米种子相关标的值得关注。
• 全球大豆价格进入上行趋势，建议关注相关投资机会。

关键信息

粮食安全政策

• 强调解决种子和耕地问题，确保粮食安全。
• 建设国家粮食安全产业带，加强高标准农田建设。
• 推进生物育种产业化应用，开展种源“卡脖子”技术攻关。

粮食供需情况

• 玉米：全球库消比降至25%，处于历史低位；中国库消比67.9%，较19/20年度下降4.2个百分点。
• 大豆：全球库消比降至23.2%，处于14/15年度以来最低水平；中国库消比22.8%，较19/20年度下降1.7个百分点。
• 小麦：全球库消比41.8%，较19/20年度上升1.6个百分点；中国库消比120.3%，较19/20年度下降0.1个百分点。
• 稻谷：全球库消比较19/20年度下降3.7个百分点，中国稻谷价格温和上行。

农业板块表现

• 农业板块周跌幅为1.22%，跑输沪深300指数。
• 农业行业配置比例为0.49%，低于标准配置。
• 农业板块绝对PE和PB分别为20.27倍和3.99倍，处于历史低位。
• 农业板块相对中小板PE和PB分别为0.41倍和1.23倍，相对沪深300PE和PB分别为1.3倍和2.54倍。

行业动态

• 中央储备冻猪肉投放2万吨。
• 能繁母猪和生猪存栏已恢复至正常年份水平的90%以上。

投资建议

• 增持种植板块，推荐苏垦农发、转基因玉米种子相关标的（如大北农、荃银高科、隆平高科、登海种业）。
• 持续关注海大集团，其饲料业务具备竞争力，受益于行业集中度提升。
• 疫苗龙头受益于政策支持和养殖集中度提升，建议关注。

风险提示

• 非瘟疫情失控。
• 价格下跌超预期。

行业周数据

初级农产品

玉米和大豆

• 玉米现货价2601.94元/吨，周环比跌0.1%，同比涨35.6%。
• 大豆现货价4400.53元/吨，周环比持平，同比涨25.2%。
• 豆粕现货价3202.29元/吨，周环比涨2.3%，同比涨8.9%。
• CBOT玉米期货价432.25美分/蒲式耳，周环比涨2.4%，同比涨10.9%。
• CBOT大豆期货价1201.5美分/蒲式耳，周环比涨3.7%，同比涨29.5%。
• CBOT豆粕期货价398.5美分/短吨，周环比涨3.6%，同比涨32.0%。

小麦和稻谷

• 小麦现货价2478.89元/吨，周环比跌0.2%，同比涨3.7%。
• 粳稻米现货价4021.3元/吨，周环比跌0.03%，同比涨3.2%。
• CBOT小麦期货价609.25美分/蒲式耳，周环比涨4.9%，同比涨10.0%。
• CBOT稻谷期货价12.59美元/英担，周环比涨1.5%，同比跌3.3%。

畜禽上市企业月度出栏

• 生猪月度出栏数据同比增长6.8%，预计2021年猪价将维持高位。
• 肉鸡月度出栏数据同比增长，圣农发展食品业务表现强劲。

结论

农业板块整体表现弱于大盘，但种植板块受益于中央经济工作会议对粮食安全的重视，具有长期投资价值。建议投资者关注玉米、大豆、小麦、稻谷等初级农产品价格上涨趋势，以及转基因玉米种子和圣农发展等具有增长潜力的企业。同时，畜禽养殖和动物疫苗行业也值得关注，尤其是猪用疫苗市场有望持续扩容。