20250414-大有期货-有色研究周报_俄乌结束倒计时_有色区间震荡_33页_978kb

有色市场周报分析总结（20250210-20250214）

一、市场动态与政策影响

1. 俄乌局势缓和：美国持续推动俄乌和平谈判，冲突结束进入倒计时。地缘风险偏好上升，但美国1月CPI数据（同比+3%，环比+0.5%）超预期，引发再通胀预期升温，美联储表态维持政策谨慎，降息预期后移至12月，美元指数高位震荡。
2. 中国锂电池出口：对美出口金额创历史新高，但受关税影响（2024年9月起动力电池关税升至25%），出口数量同比下降16%，总量金额增长13%。政策升级或加剧全球贸易风险。

二、有色金属库存变化

1. 铝：
   • 国内主流消费地铝棒库存增至3004万吨（较周一+0.59万吨），但下游复工推进使华东地区库存累积缓解。
   • 铝锭库存763万吨（较周一+34万吨），累库速度放缓，后续或转向去库。
   • 铝厂利润修复至3000元/吨以上，四川、广西部分铝厂复产，需求端线缆和型材板块开工率回升。
2. 铜：
   • 全国主流地区铜库存增至3262万吨（较周一+2.14万吨，较春节前+1.604万吨），节后累库幅度同比扩大423万吨。
   • 七地锌锭库存录增0.46万吨至1233万吨，产能过剩风险显现。

三、价格与成本因素

1. 铜：
   • 铜TC费用周度回落至-867美元/吨，进口铜精矿供应紧张。
   • 短期铜价维持震荡偏强，建议逢5日线买多，短期买保可参与。
2. 铝：
   • 铝价低开后强势反弹，但被下游订单不足和高位价格压制，市场情绪偏弱。
   • 氧化铝价格持续走低，支撑电解铝利润修复。
3. 锌：
   • 锌矿进口回升，冶炼加工费反弹带动利润改善，预计二季度产量提升。
   • 锌锭库存录增0.46万吨，供需阶段性宽松，预计短期反弹，建议24000以下做多。

四、行业展望与操作建议

1. 铜：供需边际改善但累库压力存续，技术面偏强，短期谨慎偏多，支撑位关注20400元。
2. 铝：美元走弱与政策预期支撑价格，但需警惕经济放缓导致的下游需求疲软风险，建议关注20400元支撑。
3. 锌：短期供需格局或转向宽松，建议逢低布局，关注24000元以下做多机会。

五、宏观与政策概况

• 美国货币政策：美联储拒绝因特朗普施压调整利率政策，1月CPI数据支撑维持高利率，美元指数震荡。
• 中国政策预期：两会临近，市场对政策支持力度增强，叠加国内经济提振，有色金属需求逐步复苏。

六、关键数据汇总

• 铝棒库存：3004万吨（+0.59万吨/周）
• 铜库存：3262万吨（+2.14万吨/周，+1.604万吨/春节前）
• 锌锭库存：1233万吨（+0.46万吨/周）
• 铜TC费用：-867美元/吨（较上周-597美元/吨）
• 铝厂利润：3000元/吨以上
• 美国锂电池关税：动力电池25%，计划扩展至储能电池25%

七、综合判断

短期有色市场受地缘政治缓和、政策预期及需求复苏支撑，但需关注美元波动、库存累积及经济放缓风险。铜价震荡偏强，铝价谨慎偏多，锌价或开启反弹，建议投资者结合技术面与基本面动态调整策略。