20240917-财通证券-A股策略专题报告_降息确认后_买什么_9页

投资策略报告：降息确认后配置方向分析

随着美联储降息概率的增加，全球资产价格正在进入新一轮上涨周期。本文通过对中美市场表现、经济数据及政策走向的分析，提出短期和中期的资产配置建议。

核心观点

降息后，资产价格将全面上升，成长板块和黄金具有弹性优势。未来宏观路径的关键在于判断美国经济是否软着陆，这一判断将决定市场的配置方向。

中秋假期市场表现

在9月16日的中秋节期间：

• 资产表现稳健：A50、恒生指数、恒生科技指数均有不同程度上涨。
• 出行数据超预期：跨区人流量同比增长38%，铁路流量增长更显著，显示消费活力。
• 美股分化的格局中周期金融领先。
• 大宗商品显著走强。

商品市场实现了大幅增长，美元则有所下跌，黄金和日元表现强势。

美联储降息前景及影响

美联储9月及年内或有1-2次或多达5次降息的预期推动了无风险利率下行，导致美元贬值，同时刺激了黄金与新兴市场资产价格上涨。

高盛据历史数据显示，自1982年以来每次美联储降息前后的利率敏感资产表现优异。

国内经济数据与政策走向

8月份的数据显示，虽然信贷、制造业和居民需求端仍偏疲软，但投资、出口和消费略显改善。整体而言，国内经济验证延续偏弱，促使政策更积极。央行承诺降低融资成本，稳定供给与需求。

配置建议

• 短期：重点布局成长赛道以及黄金资产，如AI算力、消费电子、机器人等板块持续保持活跃。
• 中期：美国经济软着陆则配置铜铝油、家电、工程机械等顺周期资产；反之则转向黄金、美债、低估值高股息等防御性资产。

市场风格显著切换，目前成长性股票表现领先红利型资产。政策支持叠加宏观环境有利，成长板块或将在后续继续占据优势。

风险提示

需警惕美国经济衰退、海外金融风险等方面超预期的可能，同时应注意到历史经验可能出现方向偏差。