20250311-兴证国际证券-港铁公司-00066.HK-业绩大幅提升_派息保持稳定_6页_581kb

报告摘要

港铁公司（00066.HK）在2024年实现了业绩的显著提升，收入和利润均同比增长，同时保持了稳定的派息政策。公司整体财务状况稳健，尽管财务杠杆有所上升，但仍在可控范围内。此外，公司未来三年计划进行大规模的资本开支，用于铁路维修和新项目建设，预计将受益于海外降息周期带来的融资成本下降。

业绩表现良好：2024年总收入为600.11亿港元，同比增长5.3%；归母净利润为157.72亿港元，同比增长102.6%，主要得益于物业发展业务的利润大幅增加。
派息政策稳健：公司末期每股派息0.89港元，全年累计每股派息1.31港元，年化股息收益率约为5.0%，显示出对公司盈利能力的信心。
收入结构稳定：公司收入主要来源于香港车务运营、香港车站商务、香港物业租赁及物业管理、中国内地及国际业务，占比分别为38.3%、8.9%、9.0%和42.4%。
核心业务持续改善：三大香港核心业务收入和EBIT占比分别达到56%和86%，其中车务运营亏损进一步收窄，车站商务EBIT略有下降，物业租赁及物业管理EBIT增长。
资本开支与财务杠杆：公司2024年净负债率为31.6%，较上年提升5.1个百分点，主要由于新铁路项目的资本开支。公司持有现金279亿港元，财务风险可控。未来三年资本开支预计达908亿港元，用于铁路维修和新项目。
融资成本有望下降：公司平均借贷成本为3.7%，较2024年中期下降0.1个百分点，随着海外进入降息周期，公司融资成本有望进一步改善。
投资建议：公司业绩持续改善，派息稳定，财务资源丰富，建议投资者关注。