20250807-交银国际证券-置富产业信托-00778.HK-业绩稳定_派息回升_维持买入_5页_310kb

交银国际发布研究报告称，置富产业信托（778 HK）2025年上半年业绩稳定，派息有所回升，维持"买入"评级，目标价5.86港元。

业绩表现：
尽管资产租金下调导致上半年收入同比微降2.0%至8.545亿港元，净物业收入下降3.2%至612.6亿港元。但可供分派收入和每单位派息（DPU）同比上升2.1%和1.0%至3.771亿港元和18.41港仙，基本符合市场预期。全年派息预测为37.71港仙，现阶段完成48.8%。

香港零售组合韧性：
香港零售组合保持强劲，出租率因WOO资产提升工程完成而同比上升0.9个百分点至95.0%，17个商场中11个出租率超96%。置富会推迟资产提升计划，重新招租以改善下半年出租率。租户组合以必需消费品为主（72%），未来将优化引入特色餐饮等新品牌，预计下半年租金保持平稳。

利息支出下降影响：
2025年5月HIBOR下行，上半年利息成本同比下降60基点，实际借贷成本降12.6%。约50%浮息负债可能在下半年进一步受益于HIBOR下行，推动DPU上升。

评级与建议：
因业绩稳定性、香港零售组合韧性和利息支出下降，交银国际维持"买入"评级，股息率超7%，目标价不变。

港股房地产概况：
同日发布其他港股房地产公司评级，如新世界发展、领展房托等，均维持"买入"或"领先"评级，部分标的潜在涨幅显著。

分析师观点：香港零售组合需求韧性强，业绩预期可持续。