20230218-安信证券-安信消费一周看图2023W7_通过区域酒上涨看白酒复苏逻辑_75页_2mb

2023W7 安信消费一周看图总结

核心内容

2023年第二周，安信证券消费行业研究报告聚焦于白酒、家电、医药、轻工、社服、纺服和农业等领域，分析了行业走势、价格变化、消费场景复苏情况以及市场预期。整体来看，区域性白酒表现出色，而高端白酒表现相对平淡，反映出白酒复苏的逻辑从场景修复转向财富效应释放。

主要观点

白酒行业

• 区域酒先涨：老白干、今世缘、迎驾贡等区域性白酒普遍上涨至2020年底至2021年初的水平。
• 高端酒表现弱：2016-2019年高端白酒通常先启动，但此次高端酒如贵州茅台、五粮液、泸州老窖等表现较弱，显示复苏节奏不同。
• 复苏逻辑：当前白酒复苏主要由场景修复驱动，如宴席消费回暖，预计后续将进入财富效应释放阶段，高端酒将随后启动。
• 价格压力：飞天茅台和普五批价仍低于去年高点，显示高端酒价格承压。

家电行业

• 国内市场表现：格力电器、美的集团、海尔智家等主要家电公司本周表现稳健，但部分个股如科沃斯、创维数字因1月数据未改善而回调。
• 外资持股情况：沪深股通持股食品饮料公司比例基本维持提升态势，显示外资对消费板块信心增强。
• 宏观经济影响：固定资产投资和房地产投资对白酒营收有正向传导，但近期一手房成交套数同比下滑，二手房表现较好。

医药行业

• 生物医药板块：本周上涨0.8%，显示市场对医药板块有所关注。
• 中药材价格：保持平稳，反映市场供需关系稳定。
• 配方颗粒备案：部分企业配方颗粒备案数量超450条，达到临床基本要求，显示政策支持。
• 医疗机构修复：诊疗人次和等级医院床位使用率有待进一步提升，反映消费场景尚未完全恢复。

轻工行业

• 建材家居卖场：销售额同比跌幅收窄，显示行业逐步回暖。
• 化工原料价格：TDI价格环比持平，MDI价格环比下降1.5%，包装纸价格整体下降。

社服行业

• 酒店业复苏：2月第二周全国经济及中端酒店RevPAR同比+77.5%，OCC同比+55.9pcts，ADR同比+13.9%，显示酒店业复苏显著。
• 区域差异：华北、华东、华南地区RevPAR同比增幅分别为127.6%、78.1%和15.2%，区域复苏不一。
• 机场数据：海口美兰机场进出港航班量同比上升，三亚凤凰机场下降，显示旅游消费区域差异明显。

纺织服装行业

• 电商销售：1月天猫平台鞋服销售额同比负增长，但户外服饰表现较佳。
• 出口情况：服装及衣着附件出口额同比下滑，但跌幅收窄。
• 原材料价格：棉价回落，价差扩大，显示行业成本压力。

农业行业

• 生猪价格：底部震荡，母猪和仔猪价格变动较弱。
• 能繁母猪存栏：行业预期悲观，资金能力有限，母猪补栏低于预期。
• 出栏体重：震荡下行，显示行业生产节奏放缓。
• 鸡苗价格：父母代鸡苗价格高位运行，祖代存栏小幅回升。

关键信息

• 区域酒上涨逻辑：受益于宴席等场景恢复，基本面改善明显。
• 高端酒表现：仍受价格压力影响，复苏节奏较慢。
• 消费场景恢复：春节旅游和票房回暖，显示消费信心恢复。
• 外资动向：对食品饮料板块持续加仓，反映市场对消费板块的看好。
• 宏观经济数据：房地产投资与白酒营收正相关，但一手房成交套数同比下滑，二手房表现强劲。
• 酒店业数据：全国经济及中端酒店RevPAR恢复至2019年同期水平的96.4%，显示复苏显著。
• 医药行业动态：中药材价格平稳，配方颗粒备案数量增加，显示行业政策支持。
• 轻工与社服：建材家居卖场销售回暖，酒店业和机场数据反映消费场景逐步恢复。
• 纺服行业：电商销售负增长，但户外服饰表现较好，出口情况有所改善。
• 农业数据：生猪价格震荡，鸡苗价格高位，祖代存栏小幅回升。

风险提示

• 数据统计有误：报告中可能存在数据误差，需谨慎核实。
• 行业政策风险：白酒、医药等行业可能面临政策调整。
• 疫情反复风险：对消费场景恢复有潜在影响。

行业评级体系

• 收益评级：领先大市、同步大市、落后大市。
• 风险评级：A（正常风险）、B（较高风险）。

分析师声明

• 分析师资质：报告由具有证券投资咨询执业资格的分析师撰写。
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