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2025年1月18日 有色周报（不锈钢行业分析）

一、本周核心观点
近期不锈钢市场供需格局偏弱，社会库存持续去化，但原料价格波动加剧企业利润分化。

二、基本面分析

1. 供需情况
   📍 供应：12月不锈钢粗钢产量环比增加37.3%，1月排产环比下降23%（300系降幅显著）。印尼不锈钢产量扩张明显，需关注进口压力。
   📍 需求：11月不锈钢表观消费量环比小幅回落，下游需求尚未恢复至往年旺季水平。
   📍 产能趋势：不锈钢冷轧产能利用率维持高位（76.58%），电炉生产弹性放大过剩风险。

2. 原料市场

• 镍铁：中国与印尼镍生铁产量此消彼长，外购镍铁的利润空间仍具优势。
• 铬铁：产量同比高增长，价格维持低位，主要受益于进口窗口开放。
• 废不锈钢：价格本周上涨5.6%，原料供应改善支撑短期加工环节。

3. 库存与价格

• 社会库存合计8419万吨，300系去库进度较快，去库率高于往年同期。
• 本周现货价格同比上涨0.38%，基差收窄反映近远月价差收敛。

三、技术面展望

短期不锈钢价格偏强运行，需关注：
• 304冷轧社会库存是否超季节性水平
• 印尼产能释放与国内平控政策联动
• 镍矿进口依赖度对镍铁成本支撑的效果

四、风险提示与建议

1. 基本面风险因素

• 印尼不锈钢综合税政策落地时间
• 中频炉清理等严格环保政策动态
• 螺杆棒材等下游利润修复节奏

2. 技术操作建议
   重点关注中美洲、加拿大不锈钢期货市场焦点；短线建议保持观望，中长期关注逢高抛补策略机会。

五、服务与联系方式

• 交易咨询电话：021-55275087
• 投诉渠道：021-55275065
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