20220206-鲁证期货-苯乙烯期货月评_苯乙烯基本面预期一般_价格支撑主要在成本_5页_1mb

苯乙烯基本面预期一般，价格支撑主要在成本

核心内容

苯乙烯期货价格在2022年1月总体呈震荡上行趋势，受成本端纯苯支撑及市场情绪推动，价格一度上涨至9093元/吨。然而，随着春节假期临近，苯乙烯需求受到下游行业停工、降负等因素影响，市场开工率下降，基本面支撑有限。预计节后苯乙烯价格将主要依赖成本支撑，尤其是国际油价的高位运行。

主要观点

• 供应端：国内苯乙烯供应持续增加，包括万华化学、镇海二期及利华益72万吨年产能新装置的投产，未来将对市场形成压力。
• 需求端：春节期间部分下游行业装置停工，导致行业开工率下降，节后短期内需求偏弱。
• 成本支撑：国际油价在春节前后持续上涨，一度突破93美元/桶，对苯乙烯价格形成明显支撑。纯苯作为苯乙烯的主要成本来源，其价格偏强也将进一步支撑苯乙烯价格。
• 非一体化装置利润低：苯乙烯非一体化装置的利润水平较低，使得纯苯成本对苯乙烯价格的影响更为显著。
• 市场预期：综合供应、需求和成本因素，预计节后苯乙烯期货价格将维持偏高水平，但若原油价格回调，叠加基本面偏弱，价格可能承压。

关键信息

1月行情回顾

• 1月苯乙烯期货价格总体重心上移，维持在8300-8800元/吨区间震荡。
• 1月上旬价格因纯苯支撑及下游采购而上涨至8884元/吨。
• 春节前国际油价上涨，推动纯苯价格走高，对苯乙烯价格形成支撑。
• 1月28日EB2203合约收于9093元/吨，较12月末上涨541元/吨。

2月行情展望

• 供应：利华益72万吨新装置已出合格品，预计后续供应增加。
• 需求：春节后下游行业复工需时间，短期内需求偏弱。
• 成本：国际油价高位运行，纯苯价格偏强，对苯乙烯价格形成支撑。
• 价格预期：预计节后苯乙烯价格将受成本支撑维持偏高水平，但需警惕原油回调风险。

风险因素

• 疫情加剧：国内外疫情可能影响下游行业复工进度，进而影响苯乙烯需求。
• 原油价格波动：原油价格剧烈波动可能对苯乙烯成本支撑造成冲击，影响价格走势。

图表说明

• 图1：苯乙烯期货主力合约收盘价（2022年1月）
• 图2：华东地区苯乙烯现货基准价（2022年1月）
• 图3：苯乙烯基差（2022年1月）
• 图4：苯乙烯期货合约间价差（2022年1月）
• 图5：WTI主连原油收盘价（2022年1月）
• 图6：纯苯现货基准价格（2022年2月）
• 图7：苯乙烯、EPS、ABS和PS开工率（2022年2月）
• 图8：中国苯乙烯工厂库存（2022年2月）
• 图9：苯乙烯港口库存（2022年2月）

作者信息

• 分析师：娄载亮（能化高级研究员）
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