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建筑行业专题报告：掘金新三板建筑股总结

核心内容

2014年12月12日发布的《建筑行业专题报告：掘金新三板建筑股》对新三板市场中建筑行业的公司进行了详细分析，总结如下：

1. 新三板市场概况

• 截至最新，新三板挂牌公司共1464家，其中建筑行业占比5%。
• 建筑行业新三板公司2013年营业收入/净利润均值分别为2.2亿元/0.13亿元，规模偏大。
• 信息技术类公司占比最高，约为36%，建筑行业则相对较少。

2. 建筑行业细分板块

新三板建筑行业分为六个细分板块，包括建筑智能节能、园林、设计咨询、基建土建、装饰和环保与新能源工程。其中：

• 建筑智能节能板块公司最多，占比35%。
• 园林板块占比20%，设计咨询板块17%，基建土建板块12%，装饰和环保与新能源工程各占8%。

3. 财务表现与估值

• 建筑行业新三板公司财务数据较好，整体估值较低。
• 建筑智能节能和环保与新能源工程板块PE倍数分别为18.6倍和10.3倍，显著低于A股市场。
• 建筑公司具备较大的投资潜力，未来有望通过转板提升估值。

4. 募资与交易情况

• 10家建筑公司完成定向增发，共募集资金9082万元，其中东亚装饰募资最多（3063万元）。
• 有交易记录的公司共16家，其中东亚装饰、三众能源、联动设计、创世生态、昂盛智能等五家公司采取做市转让方式，流动性提高。

5. 投资标的筛选

• 投资标的筛选基于业务特色、财务状况、募资历史、被并购潜力和流动性五个维度。
• 推荐重点关注东亚装饰、昂盛智能、联动设计、创世生态、纬纶环保、陆道股份、中智华体等公司。

6. 风险提示

• 新三板公司规模较小，抗风险能力较弱，业绩波动较大。
• 流动性较差，制度推进可能低于预期。

主要观点

• 新三板市场快速扩容，建筑行业虽然占比不高，但部分公司财务表现良好，估值偏低，具备较大的投资潜力。
• 建筑行业细分板块中，建筑智能节能和环保与新能源工程板块估值显著低于A股市场，未来有望通过转板提升估值。
• 10家建筑公司完成定向增发，募资活跃度较高，其中东亚装饰募资最多，表明市场对公司发展的认可。
• 有交易记录的公司共16家，其中五家采取做市转让方式，流动性提高，但整体交易活跃度仍偏低。
• 从业务特色和财务状况来看，东亚装饰、昂盛智能、联动设计、创世生态、纬纶环保、陆道股份、中智华体等公司具备较高的投资价值。

关键信息

• 新三板建筑公司数量：64家，占比5%。
• 收入规模分布：1000万-5000万占40%，5000万-1亿元占21%。
• 盈利规模分布：0-500万元占45%，500-1000万元和1000-2000万元各占15%左右，亏损企业占13%。
• 建筑智能节能板块：21家公司，占比35%，业务涵盖智能建筑、建筑节能和机电安装。
• 园林板块：13家公司，占比20%，业务涵盖园林绿化工程设计、施工和咨询。
• 设计咨询板块：11家公司，占比17%，业务涵盖勘察测绘、建筑设计、工程咨询等。
• 基建土建板块：7家公司，占比12%，业务涵盖基础设施建设和土木工程。
• 装饰板块：7家公司，占比8%，业务涵盖公装、住宅精装和幕墙。
• 环保与新能源工程板块：6家公司，占比8%，业务涵盖环保工程、给排水工程和新能源工程。

投资建议

• 推荐公司：东亚装饰、昂盛智能、联动设计、创世生态、纬纶环保、陆道股份、中智华体。
• 投资理由：这些公司具有特色业务、较好的财务状况、较高的募资历史、潜在的并购对象和较好的流动性。

风险提示

• 新三板公司规模较小，抗风险能力较弱。
• 业绩波动较大，流动性较差。
• 制度推进可能低于预期，影响转板和并购进程。

附录：细分行业财务分析

• 建筑智能节能板块：收入盈利规模及增速、毛利率、净利率、ROE、收现比与经营性现金流净额、估值情况。
• 园林板块：收入盈利规模及增速、毛利率、净利率、ROE、收现比与经营性现金流净额、估值情况。
• 设计咨询板块：收入盈利规模及增速、毛利率、净利率、ROE、收现比与经营性现金流净额、估值情况。
• 基建土建板块：收入盈利规模及增速、毛利率、净利率、ROE、收现比与经营性现金流净额、估值情况。
• 装饰板块：收入盈利规模及增速、毛利率、净利率、ROE、收现比与经营性现金流净额、估值情况。
• 环保及新能源工程板块：收入盈利规模及增速、毛利率、净利率、ROE、收现比与经营性现金流净额、估值情况。

表格目录

• 表1：建筑挂牌企业概况表
• 表2：相关建筑公司定向增发状况
• 表3：有交易记录公司最近一年交易状况一览
• 表4：建筑板块主营业务及构成介绍
• 表5：园林行业主营业务构成
• 表6：园林行业公司资质
• 表7：设计咨询行业主营业务及构成介绍
• 表8：基建土建行业公司主营业务简介
• 表9：装饰行业公司主营业务简介
• 表10：装饰行业公司主要资质与荣誉
• 表11：环保及新能源工程行业公司主营业务简介
• 表12：潜在转板公司基础筛选
• 表13：A股市场、新三板市场各公司PE均值比较

图表目录

• 图1：新三板全公司收入规模分布频率图
• 图2：新三板全盈利规模分布频率图
• 图3：新三板各个行业家数的占比
• 图4：新三板建筑细分行业公司家数占比
• 图5：投资标的筛选维度