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证券研究报告总结

核心内容概览

本报告为东北证券于2014年12月12日发布的晨报研究报告，主要内容包括市场研判、财经要闻、公司及行业动态、大宗商品价格走势、汇率与利率变化、限售股解禁明细及基金发行信息等。

主要观点与关键信息

市场研判

• 市场节奏趋缓：市场整体波动减小，投资者应避免追涨，建议采取低吸策略。
• 板块表现分化：12月11日，钢铁、交通运输、公用事业等板块涨幅较大，而非银金融、银行、食品饮料等板块表现不佳。
• 市场情绪回归理性：分级基金A股表现抢眼，显示市场对后市趋于理性，折价有望缩窄，存在套利空间。
• 新股发行压力：2014年最后一批新股发行即将开始，预计冻结资金将创新高，对市场构成调整压力。

财经要闻

• 中央经济工作会议召开：会议强调了经济发展新常态，提出2015年经济工作的总体要求和五大任务，包括保持经济稳定增长、积极发现培育新增长点、加快转变农业发展方式、优化经济发展空间格局、加强保障和改善民生工作。
• 稳健货币政策：央行将延续稳健货币政策，更加注重松紧适度，以支持经济平稳健康发展。
• 警惕杠杆资金风险：中国股市的快速上涨主要依赖杠杆资金，这种模式不可持续，存在较大风险，建议投资者关注基本面。

行业动态

• 汽车行业：11月乘用车销量同比增长4.66%，但增速放缓；商用车销量下降，但降幅收窄。SUV和MPV保持高速增长，新能源汽车生产量同比增长10倍，显示行业快速发展。
• 投资建议：关注新能源汽车产业链龙头企业、汽车后市场拓展企业、国四标准切换布局企业、汽车电子化智能化趋势企业以及低估值白马股。

公司动态

• 北陆药业（300016）：公司推出股权激励计划，管理层全员持股，显示对未来发展信心。公司产品线布局合理，后续产品有竞争力，销售模式兼具外企优势和国企特色。公司正进行外延式并购，如参股世和基因、收购中美康士，为长期发展奠定基础。
• 投资评级：给予“增持”评级，预计2014-2016年EPS分别为0.27、0.36、0.50元，当前市盈率较高，但未来增长潜力大。
• 风险提示：新药获批延迟、主力产品降价、医药板块回调、外延收购整合失败等。

大宗商品价格走势

• 大宗商品价格整体呈现震荡走势，部分品种如黄金期货上涨，而原油、螺纹钢、线钢等则出现下跌。
• BDI指数、CRB指数、猪粮比等也出现不同程度的波动，反映市场情绪和供需变化。

汇率与利率

• 美元指数：下跌0.43%，显示美元走弱。
• 人民币汇率：下跌0.08%，AH溢价下降2.22%，显示内外盘走势分化。
• 利率变化：隔夜回购利率为2.64%，美10年国债收益率为2.22%，显示市场流动性偏紧，债券市场承压。

限售股解禁与基金发行

限售股解禁明细

• 多家公司将在2014年12月8日至17日期间解禁，包括华谊兄弟、银禧科技、海大集团等，涉及股份类型多样，如首发原股东限售股份、定向增发机构配售股份、股权激励限售股份等。

新基金发行明细

• 富国、民生加银、华泰柏瑞、中海、东方、交银施罗德、工银瑞信、宝盈、上投摩根、鑫元、中融、嘉实、中银、银华、北信瑞丰等多家基金公司发行新基金，涵盖股票型、债券型、灵活配置型等类型。

总结

本报告综合分析了2014年底的市场、政策、行业及公司动态，指出市场节奏趋缓，需谨慎操作，避免追涨。中央经济工作会议强调了经济发展新常态，提出稳中求进的总体要求，并对货币政策和资本市场改革作出部署。汽车行业保持增长，新能源汽车发展迅速，建议关注相关产业链企业。北陆药业作为重点分析对象，展现出较强的发展潜力，但面临一定风险。同时，报告也提醒投资者注意杠杆资金的风险，以及限售股解禁对市场可能带来的影响。