有色金属：纵览国庆节前后内外盘有色板块变化_25页_2mb

有色金属市场节后分析总结

核心内容概览

国庆节前后，有色金属市场呈现震荡波动态势。贵金属整体上涨，基本金属价格分化，能源金属则受到成本上升与供需变化的影响，价格表现强势。铜铝因海外消费景气与国内限电影响，价格维持高位，具有较强韧性。锂因资源端保供与供应链争夺，价格持续上涨，钴则因需求回暖与库存趋紧，价格趋于稳定。整体来看，新能源景气延续带动EV金属行情，低库存支撑铜铝价格韧性。

主要观点与关键信息

一、贵金属走势

• 价格表现：COMEX黄金上涨2.02%，COMEX白银上涨5.25%。
• 影响因素：
  • 名义利率：美国9月ADP就业数据、ISM制造业PMI和消费者信心指数均超预期，强化市场对美联储Taper执行的预期，压制金价。
  • 通胀预期：隐含通胀上行至2.38%，实际利率小幅下降，金价短期上行后仍存阶段性下行风险。
• 建议关注：赤峰黄金、山东黄金。

二、基本金属走势

铜

• 价格表现：LME铜下跌0.21%，SHFE铜上涨17.60%。
• 影响因素：
  • 宏观：美元阶段性走强压制铜价，但海外制造业维持高景气。
  • 供给：CSPT敲定Q4铜精矿采购地板价为70美元/吨，现货TC加速上行至65美元/吨，未来可能面临原料放量压力。
  • 库存：全球铜库存降至近四年同期低位，国内紧供应低库存格局支撑铜价。
• 建议关注：紫金矿业、中国有色矿业、明泰铝业、金诚信、南山铝业、索通发展、神火股份、天山铝业、中国铝业、云铝股份。

铝

• 价格表现：LME铝上涨0.38%，SHFE铝上涨46.69%。
• 影响因素：
  • 库存：国庆节前国内社库增加3.1万吨至85.7万吨，高于去年同期。
  • 供给：9月以来国内多省份限电减产，累计减产产能达203万吨，产量预计9-12月达1219万吨，同比下降3.5%。
  • 需求：铝加工行情分化，型材开工率下滑，板带箔材受益于海外需求和新能源消费，开工率上行。
• 建议关注：明泰铝业、索通发展、天山铝业、中国铝业、云铝股份等。

三、能源金属走势

锂

• 价格表现：工业级碳酸锂上涨5.37%，电池级碳酸锂上涨5.10%，电池级氢氧化锂上涨5.21%。
• 影响因素：
  • 资源端：多家中下游企业加速布局锂矿资源，如宁德时代、天华超净等。
  • 供需：锂辉石价格突破1100美元/吨，锂盐原料成本上移，供需缺口预计持续至2022年。
• 建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团、盐湖股份、西藏矿业、华友钴业、寒锐钴业、厦门钨业、厦钨新能、盛屯矿业、金力永磁。

镍

• 价格表现：LME镍下跌0.71%，SHFE镍上涨10.85%。
• 影响因素：
  • 需求：动力电池需求拉动镍盐价格，但不锈钢限产导致镍元素需求下滑。
  • 供应：镍豆进口支撑镍盐价格，印尼或出台禁令提高出口成本。
• 建议关注：赣锋锂业、雅化集团等。

钴

• 价格表现：钴中间品价格小幅上涨，国内金属钴价格震荡上升0.45%。
• 影响因素：
  • 需求：海外补库需求增加，采购订单增多。
  • 供应：海外电解钴及硫酸钴市场边际好转，交投规模未大幅回暖。
• 建议关注：华友钴业、赣锋锂业、雅化集团等。

重点标的推荐

风险提示

1. 全球经济复苏不及预期风险：若经济复苏不及预期，将影响金属消费，进而对价格造成压力。
2. 全球疫情发展超预期风险：疫情可能影响矿产资源开采与运输，改变全球供需格局。
3. 地缘政治风险：部分金属资源集中于特定地区，若发生政治变动，可能影响供应，导致价格波动。

图表与数据亮点

• 贵金属：COMEX白银领涨，金价受Taper预期压制。
• 铜：全球铜库存降至近四年低位，国内限电影响供应。
• 铝：国内电解铝开工率降至84.7%，库存增加。
• 锂：Pilbara拍卖推动锂辉石价格上涨，锂盐价格持续上行。
• 钴：海外补库需求增加，钴价维持窄幅震荡。

总结

国庆节前后，有色金属市场呈现分化走势，贵金属受通胀与Taper预期影响上行，基本金属铜铝因供需关系维持高位，能源金属锂、钴因成本上升与需求回暖表现强势。限电减产对国内供应造成扰动，新能源景气带动EV金属需求，低库存支撑铜铝价格韧性。市场关注点集中于资源端保供与产业链布局，建议重点关注赤峰黄金、山东黄金、紫金矿业、明泰铝业、赣锋锂业、华友钴业等标的。同时需警惕全球经济复苏、疫情发展、地缘政治等风险因素对市场的潜在冲击。