20211007-广州期货-螺纹钢_供给或保持平稳_10月需求或进入旺季_期价或震荡上行_10页_1mb

螺纹钢研究报告总结

核心内容概述

本报告围绕螺纹钢2201合约在2021年9月的市场表现、供需变化、价格利润情况及未来走势进行分析。整体来看，螺纹钢市场在9月呈现震荡上行趋势，主要受到供给端限产政策和需求端逐步回暖的双重影响。

主要观点

1. 行情回顾

• 截至9月30日，螺纹钢01合约收盘价为5706元/吨，较8月31日上涨6.97%。
• 9月走势分为两个阶段：
  • 第一阶段（9月上旬）：延续8月20日以来的反弹，主要由限产政策驱动。
  • 第二阶段（9月下旬）：进入高位震荡，震荡区间为（5374，5763），上行压力来自需求旺季不旺，下行支撑来自能耗双控下的限电限产。

2. 市场分析

(1) 供需方面

• 供给端：
  • 9月周均产量为297.64万吨，环比下降7.79%。
  • 10月1日周产量降至248.27万吨，同比下降33.63%。
  • 247家钢厂高炉产能利用率78.69%，同比下降14.35个百分点。
  • 71家独立电炉厂产能利用率44.13%，同比下降12.4个百分点。
• 需求端：
  • 9月周度表观需求为345.93万吨，环比上升6.21%。
  • 10月1日周度表观需求为350.40万吨，同比下降23.44%。
  • 建筑钢材成交量月度均值为21.62万吨，相比8月上涨17%，但同比下降4.03%。
• 库存变化：
  • 截至10月1日，总库存为880.38万吨，较上周下降102.13万吨。
  • 各库存环节均出现下降，其中社会库存下降幅度最大（64.72万吨）。

(2) 价格与利润

• 现货价格持续上涨，上海、杭州、广州等地螺纹钢价格分别上涨590元/吨、640元/吨、740元/吨。
• 电炉即时利润为891.04元/吨，环比上涨536.51元/吨。
• 高炉即时利润为1308.44元/吨，环比上涨705.98元/吨。
• 螺纹钢01合约处于贴水状态，显示期货价格低于现货价格。

(3) 国庆假期市场表现

• 现货价格在节日期间普遍上涨，但成交偏弱。
• 上海、杭州、广州等地价格分别上涨至5900-5930元/吨、5960-5980元/吨、6250-6260元/吨。
• 库存增幅有限，贸易商节后陆续返市，但成交仍不活跃。

行情展望

• 供给端：能耗双控政策持续影响，限产区域如江苏、内蒙古、西南部分省份复产，但整体供应仍处于偏低水平。
• 需求端：基建回暖、地产资金边际转暖，预计10月需求进一步释放，库存将大幅去化。
• 价格走势：整体以震荡上行思路对待，期价有继续上涨动能。
• 操作建议：预计期价震荡偏强，建议逢回调后做多；可配少许动力煤远期虚值看跌期权作为保护。

关键信息

• 风险因素：
  • 粗钢压减政策不及预期（下行风险）
  • 需求不及预期（下行风险）
• 市场影响因素：
  • 限产政策
  • 能耗双控
  • 房地产政策放松
  • 基建投资回暖
• 数据来源：Mysteel、广州期货研究中心

相关数据图表

• 图表1：焦炭、焦煤及相关品种当周市场交易表现
• 图表2：247家钢企高炉产能利用率
• 图表3：螺纹钢产量（周）
• 图表4：螺纹钢长流程产能（周）
• 图表5：螺纹钢短流程产量（周）
• 图表6：30大中城市商品房成交面积（周）
• 图表7：30大中城市商品房成交面积（MA30）
• 图表8：螺纹钢表观需求（周）
• 图表9：主流贸易商建筑钢材成交量（MA5）
• 图表10：螺纹钢社会库存（万吨）
• 图表11：螺纹钢厂库（万吨）
• 图表12：螺纹钢利润（电炉）
• 图表13：螺纹钢利润（高炉）
• 图表14：螺纹钢01合约交易数据
• 图表15：螺纹钢01-05合约价差
• 图表16：上海螺纹-10合约基差
• 图表17：上海螺纹-01合约基差
• 图表18：螺纹钢现货价格（元/吨）

研究中心简介

广州期货研究中心是广州期货的下属研究部门，致力于提供全面、深入、及时的衍生品研究服务。其覆盖品种包括宏观、金融、金属、能化、农牧等，研究报告形式包括定期报告和不定期报告，如早报、周报、月报、年报、行情分析、调研报告、数据点评、策略报告等。

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