20180412-兴业研究-地缘政治风险引爆油_金行情_13页_1mb

地缘政治风险引爆油、金行情总结

核心内容

2018年4月，叙利亚发生化学武器袭击事件，引发美国对叙利亚的军事威胁，导致全球金融市场出现波动。此次事件成为推动原油和贵金属价格上涨的重要导火索。与此同时，中美贸易战的缓和与美国对俄罗斯的制裁行动交织在一起，形成复杂的地缘政治格局，进一步加剧市场不确定性。

主要观点

1. 地缘政治风险与市场反应

• 叙利亚事件：美国对叙利亚的威胁和潜在军事行动，引发市场避险情绪，推动黄金和原油价格上涨。
• 美元指数走弱：美元指数在美联储发布鹰派会议纪要后一度反弹，但随后受地缘政治风险影响而回落，显示出美元指数的贬值趋势未变。
• 贵金属上涨逻辑：在美元弱势和全球经济增长放缓的背景下，贵金属（尤其是黄金和白银）出现上涨趋势，符合“滞涨”交易逻辑，即经济放缓但通胀上升的市场环境。

2. 美国的多重战略动向

• 对俄制裁：美国对俄铝等12家公司及17位俄罗斯官员实施制裁，意图遏制俄罗斯在中东的影响力。
• 对叙威胁：特朗普威胁对叙利亚动武，既是回应俄叙关系，也是为转移国内政治压力（如“通俄门”调查）。
• 对华贸易战：中美贸易战虽有缓和迹象，但尚未达成实质性协议，仍存在反复风险。

3. 中东局势与油价前景

• 叙利亚原油产量有限：叙利亚当前原油产量仅为1.5万桶/天，对全球市场影响较小。
• 伊朗制裁风险：美国不再延长对伊朗的制裁豁免，可能引发伊朗原油产量下降，成为推动油价上涨的关键因素。
• 输入性通胀压力：油价上涨推升农产品价格，加剧中东国家的输入性通胀，进一步影响其经济稳定，间接支撑油价。

关键信息

1. 贵金属走势

• 黄金：伦敦金在事件冲击下一度跳涨20美元，短期表现强劲。
• 白银：白银出现突破迹象，价格弹性较大，可能迎来“补涨”机会。CFTC数据显示，商业净多头显著增加，而基金净多处于低位，预示白银上涨潜力。

2. 美元指数走势

• 美元指数在上周突破60日均线，但面临20周均线（约90.8）的阻力。
• 欧央行紧缩预期增强，可能在6月议息会议上释放政策信号，进一步压制美元。

3. 中东局势影响

• 美俄对峙：美俄舰队在地中海对峙，局势紧张。
• 沙特与伊朗关系：沙特与伊朗关系缓和，但伊朗仍面临美国制裁压力。
• 俄罗斯表态：俄罗斯警告沙特，兑现其在访俄时的承诺，显示出对中东局势的干预意图。

后市展望

1. 美元

• 美元指数中期仍有贬值压力，尤其若美国继续在中东地区军事介入，将进一步恶化财政赤字，削弱美元地位。

2. 贵金属

• 黄金和白银有望在美元弱势和“滞涨”逻辑下继续上涨。其中，白银因价格弹性较大，或成为新的上涨热点。

3. 原油

• 原油价格中期仍有上行风险，主要受伊朗制裁及中东地区输入性通胀压力影响。叙利亚局势本身对油价影响有限，但中东整体局势的不确定性仍是关键驱动因素。

总结

此次叙利亚事件虽未直接导致原油供应大幅波动，但作为地缘政治风险的催化剂，推动了黄金和原油价格的上涨。美元指数的弱势为贵金属提供了上涨空间，而中东局势的复杂性则为原油价格提供了支撑。未来，若美国对伊朗实施更严厉的制裁，或中东地区局势进一步恶化，油价和贵金属仍有较大上涨潜力。投资者应密切关注地缘政治动态及美元走势，以把握市场机会。