2022开年观察专题：耐心等待，春熙仍在-20220105-长城证券-16页_1mb

报告摘要

2022年开年市场观察总结

核心观点

2022年开年市场表现总体偏弱，“开门不太红”。上证指数及主要宽基指数在首两个交易日出现震荡调整，双创指数（创业板指、科创50）调整幅度大于全A整体水平。市场风格上，大盘成长板块集中调整，茅指数与宁组合跌幅显著，对全A指数形成拖累。行业层面，新能源赛道领跌，行业分化显著，部分“高景气赛道”表现疲软。分析师认为，当前仍需耐心等待，市场调整或持续，政策与业绩的不确定性是主要影响因素。

宽基指数表现

上证指数：2022年首个交易日高开低走，午盘后部分回升，最终收跌0.20%；次日低开后持续震荡走低，失守3600点，收跌1.02%。
沪深300：首日低开后震荡，收跌1.01%；次日继续震荡走低，收跌1.01%。
双创指数：
- 创业板指：首日收跌2.18%，次日收跌2.73%，调整幅度显著。
- 科创50：首日收跌2.37%，次日收跌2.32%，整体表现弱于上证指数。

风格调整分析

成长板块：调整幅度大于价值板块，大盘成长跌幅最大。
市值分布：500-1000亿及1000-2000亿市值区间组表现较差，涨跌家数比显著下降。
茅指数与宁组合：
- 茅指数：2022年首两个交易日分别收跌1.58%和1.05%，整体估值仍处于较高水平。
- 宁组合：首日收跌3.98%，次日收跌2.71%，估值分位数为77%，仍处于高位。
- 两者与10年期美债利率呈高度负相关，叠加海外货币政策紧缩预期，面临一定估值压力。