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A股仍在阶段调整 —— 策略周观点2023年第12期总结

核心内容

本周A股市场整体表现疲软，主要股指全线下跌，市场情绪小幅回暖但科技板块受外部因素影响出现明显回调。国内经济数据呈现企稳回升迹象，但修复斜率仍需观察。海外方面，美国制造业PMI重返扩张区间，服务业PMI创12个月新高，市场担忧通胀压力上升，可能影响美联储加息节奏。国内监管政策趋严，中央企业财务监管加强，同时财政政策保持积极，推动经济回稳。整体来看，A股仍处于阶段调整期，板块间分化明显。

主要观点

市场表现

• 主要股指下跌：4月17日至4月21日期间，创业板指跌幅最大，为3.58%；深证成指下跌2.96%；科创50下跌1.71%；沪深300下跌1.45%；上证综指下跌1.11%。
• 行业分化显著：仅有家用电器、煤炭、银行、通信行业上涨，其余行业普遍下跌。电子、社会服务、美容护理板块跌幅居前，分别为6.41%、5.75%、5.03%。
• 成交额与换手率：周内两市日均交易额为11246.05亿元，较上周小幅下跌1.26%。主要宽幅股指换手率小幅回升，计算机板块成交额最高，为7308.27亿元；电子和传媒板块紧随其后，分别为5887.55亿元和3958.28亿元。

融资融券与北向资金

• 融资融券余额上升：截至4月21日，A股融资融券余额为16381.28亿元，较上周增加23.67亿元；周内两融交易额为4967.36亿元。
• 融资净流入行业：计算机、国防军工、非银金融板块融资净流入领先，分别为16.32亿元、13.08亿元、7.59亿元。
• 北向资金流入：本周北向资金净流入3.38亿元，成交额为6606.98亿元。交通运输、煤炭、石油石化行业北向资金净流入居前，电子、非银金融、计算机行业净流出居前。

关键信息

海外经济动态

• 美国制造业PMI回升：4月Markit制造业PMI初值为50.4，高于前值49.2，重返扩张区间，为去年10月以来最高。
• 服务业PMI创新高：服务业PMI初值为53.7，连续第三个月处于荣枯线上，创12个月新高。
• 通胀与加息预期：市场担忧通胀压力上升，5月加息25bp的可能性提升。

国内经济数据

• GDP增速回升：一季度我国GDP同比增长4.5%，较上年四季度增长2.2%。
• 消费复苏：一季度社零同比由-0.2%转正至5.8%。
• 就业市场改善：一季度全国城镇调查失业率为5.5%，较上年四季度下降0.1个百分点。
• 工业数据企稳：3月规模以上工业增加值累计同比增长3.0%，环比2月提高0.6个百分点。

投资建议

1. 关注地产后周期消费：地产销售回暖带动竣工端加速修复，可关注地产后周期消费板块的投资机会。
2. 关注央国企估值体系：在“中国特色估值体系”背景下，应关注现金流质量改善、分红比例提升的通信、建筑、银行等央国企。

风险因素

• 海外经济衰退风险：全球经济不确定性增加，可能对A股市场产生影响。
• 地缘政治风险波动：中美贸易摩擦等事件可能扰动市场情绪。
• 监管政策变动：国内监管政策趋严，可能对市场流动性及行业表现产生影响。

行业投资评级

公司投资评级

基准指数

• 沪深300指数

风险提示

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