20150906-中泰证券-体育产业专题报告之三_滑雪产业专题冬奥彩云来_雪上金花开_28页_1mb

滑雪产业专题研究报告总结

核心内容

本报告分析了滑雪产业在奥运经济周期中的发展机遇，指出北京与张家口成功申办2022年冬奥会将为滑雪产业带来巨大的推动作用。滑雪产业作为体育旅游业的重要组成部分，未来十年将迎来黄金发展期，市场规模有望显著扩大，产业链各个环节将受益。

主要观点

• 奥运经济周期性：奥运经济对实体经济的影响具有周期性，前期主要通过投资效应拉动经济增长，奥运年期间通过消费效应推动，而文化传播效应则在赛后持续发挥作用，推动体育与旅游产业的长期发展。
• 滑雪产业前景广阔：中国滑雪产业起步晚但发展迅速，目前滑雪人口渗透率低，但随着冬奥会的推动和消费升级，预计2022年滑雪人口渗透率将达到2%，滑雪人次达4500万人次，滑雪产业年产值有望达到270亿元。
• 产业链发展不均：滑雪产业链尚不成熟，滑雪场运营、滑雪装备制造业等环节发展潜力巨大，但滑雪用品和设备市场主要由国外品牌垄断，国内品牌尚处萌芽期。
• 重点推荐公司：探路者、国旅联合、华录百纳作为滑雪产业相关标的被重点推荐，分别在滑雪场运营、赛事运营、冰雪文化节及体育IP打造方面具有明显优势。

关键信息

滑雪产业现状与预测

• 当前滑雪人口约500万，渗透率仅0.4%，远低于国际平均水平。
• 预计2022年滑雪人口渗透率将提升至2%，滑雪人次达4500万，滑雪产业年产值有望达到270亿元。
• 滑雪产业在中国处于快速发展期的前期阶段，未来十年将进入高速增长期。

滑雪产业链分析

• 滑雪产业链以滑雪场运营为核心，涵盖滑雪用品制造、滑雪赛事运营、滑雪旅游业及配套设施制造。
• 滑雪场运营模式正从单一滑雪体验向度假型滑雪场转变，未来将注重多元化和体验升级。
• 滑雪用品市场主要由国外品牌主导，如Atomic、Salomon、Nordica等，国内品牌在中低端市场占有一席之地。

奥运经济对滑雪产业的影响

• 冬奥会的举办将带动滑雪基础设施建设、滑雪旅游发展以及滑雪文化的广泛传播。
• 2022年冬奥会预计带动3亿人参与冰雪运动，推动京张地区成为新的滑雪胜地。
• 奥运会后，滑雪旅游将受益于文化传播效应，形成持续的市场需求。

重点公司分析

• 探路者（SZ300005）：连续7年保持国内户外用品行业营收第一，已设立合资公司切入滑雪产业，计划2022年前建设50家滑雪场，打造“户外+旅游+体育”生态圈。
• 国旅联合（SH600358）：积极参与新疆冬运会，未来有望切入冬奥会运营，布局体育、文化、旅游跨界整合，并成立25亿元体育产业基金，扩大体育产业布局。
• 华录百纳（SZ300291）：与河北省合作打造“极限冰雪嘉年华”，融合冰雪赛事、音乐节、旅游文化节等，积极布局体育IP，签约欧洲篮球冠军联赛，推动体育与娱乐融合发展。

风险提示

• 滑雪产业政策扶持不及预期。
• 冬奥会的刺激作用不及预期。
• 滑雪文化发展不及预期。
• 公司滑雪行业布局不达预期的风险。
• 股价高估值风险。
• 冬运会赛事运营亏损风险。
• 泰拳文化传播不利的风险。

结论

随着2022年冬奥会的临近，滑雪产业将迎来发展的黄金十年。冬奥会的举办将极大推动滑雪基础设施建设、滑雪旅游发展和滑雪文化的传播，为中国滑雪产业的长期增长奠定基础。重点推荐探路者、国旅联合、华录百纳等公司在滑雪产业链中的布局与优势。