宏观策略：我国出口的现状与趋势-240625-山西证券-40页_4mb

我国出口近期波动主要归因于基数效应、价格效应与全球贸易环境变化。本科效应导致出口增速与同期比较呈现起伏，价格效应在2023年形成拖累，而全球贸易收缩和政策不确定性进一步影响出口表现。自2023年起，中国出口份额回落至历史低位，但中美脱钩程度被高估，存在明显转口贸易迹象。

出口格局正在转型，新兴市场逐渐替代欧美市场，中国对东盟、越南、墨西哥等国出口占比上升，体现了出口目的国的多样化趋势。新兴产业如“新三样”（新能源车、锂电池、太阳能电池）出口强劲增长，得益于供给优势和全球绿色转型需求，成为中国出口的新势力。

展望短期，出口可能逐步回暖，但复苏力度有限，受基数效应、价格效应缓解和全球贸易回暖影响。中长期，出口份额或缓慢下行，但新兴市场和“新三样”将提供新增长点。对投资的启示包括关注东南亚产业链布局和“新三样”企业“出海”机会，风险包括贸易政策超预期收紧、通胀加剧和地缘冲突。