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沪铜早报总结 - 2022年12月16日

核心内容概述

本报告由大越期货投资咨询部发布，主要分析了当日沪铜期货市场的行情及影响因素。整体市场情绪偏空，主要受到供应端缓和、货币收紧及全球经济不确定性等多重因素影响。

主要观点

1. 基本面分析

• 供应端：供应开始缓和，废铜政策有所放开，但整体仍偏空。
• 需求端：制造业PMI降至48.0%，连续两个月低于临界点，显示制造业下行压力加大，可能抑制铜需求。
• 全球经济：整体不乐观，高铜价可能压制下游消费，对铜价形成压力。

2. 价格与市场表现

• 现货价格：昨日长江现货铜价为66840元/吨，今日为66390元/吨，下跌530元/吨。
• 期货价格：沪铜2301合约收盘价位于20均线上，但20均线呈向下运行趋势，显示市场偏弱。
• 期现价差：现货升水期货，表明市场对铜的预期偏强。

3. 库存情况

• LME库存：12月14日LME铜库存减少1800吨至83725吨，处于低位。
• SHFE库存：上期所铜库存较上周增加13320吨至78546吨，库存维持历史低位。
• 保税区库存：保税区库存维持低位，支撑铜价升水。

4. 主力持仓

• 主力净持仓：空头净持仓增加，市场情绪偏空。

5. 技术面与预期

• 技术面：收盘价收于20均线上，但20均线向下运行，显示短期趋势偏弱。
• 操作建议：沪铜2301合约日内操作区间为65000~66000元/吨，建议持有CU2301C68000卖方期权。

关键信息点

利多因素

• 交易所显性库存维持低位，保税区库存位于同期水平，低库存支撑铜价。
• 俄乌地缘政治扰动，增加市场不确定性，对铜价形成支撑。

利空因素

• 铜精矿加工费企稳，产量恢复，可能缓解供应紧张。
• 美联储可能加速加息及缩表计划，对市场资金面形成压力。
• 高铜价压制下游消费，影响需求端表现。

市场逻辑

当前市场主要逻辑为加息与经济衰退的博弈，美联储加息预期增强，可能加剧市场对经济衰退的担忧，从而对铜价形成压制。

风险提示

• 自然灾害：可能影响铜的生产和运输，增加市场不确定性。
• 地缘政治：俄乌局势持续发酵，可能对铜价产生波动影响。

供需平衡

• 2021年铜市场出现短缺，2022年则转向过剩，显示供需关系有所改善。

图表与数据参考

• 期现价差：现货升水期货，国内外均处于升水结构。
• 上海物贸升贴水：反映市场对铜的定价预期。
• 交易所库存：LME与SHFE库存均维持历史低位。
• 加工费：加工费维持回升趋势，显示供应端有所改善。
• CFTC非商业净多单：净多单流出，表明市场投机情绪减弱。

免责声明

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