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格林大华期货纸浆早报总结（20221216）

核心内容

本周纸浆市场呈现震荡走势，港口库存有所下降，但生活用纸和双胶纸库存增加，铜版纸库存小幅减少。国际浆厂外盘报价下调，国内进口量同比减少，但部分浆种进口量有所增长。下游需求整体偏弱，企业开工率维持中低位，市场整体表现较为平淡。

主要观点

• 市场走势：纸浆价格维持高位震荡，主要受国际价格支撑及国内进口量变化影响。
• 库存情况：国内主流港口样本库存量为176.3万吨，环比下降0.4%；生活用纸和双胶纸库存增加，铜版纸库存小幅下降。
• 产能利用率：双胶纸产能利用率环比上升1.8%，显示生产端有所恢复；铜版纸产能利用率环比下降2.0%，反映需求不足。
• 进口数据：10月漂白针叶浆进口量环比下降2.5%，同比减少12.9%；漂白阔叶浆进口量环比下降19.2%，但同比增长6.4%。全年累计进口量同比小幅下降。

关键信息

一、利多因素

• 港口去库：本周国内主流港口样本库存量环比下降0.4%，显示市场去库存压力有所缓解。
• 双胶纸产量提升：双胶纸产能利用率提升至69.9%，产量增加2.6%，反映生产端有所恢复。
• 铜版纸出口支撑：铜版纸库存下降0.4%，出口贸易活跃度较高，一定程度上缓解了市场供应压力。
• 智利Arauco项目延期：MAPA项目推迟至12月中旬开始运营，影响未来供应预期。
• 外盘报价下调：国际主流阔叶浆外盘报价下降40美元/吨，对国内价格形成一定支撑。

二、利空因素

• 下游需求疲软：生活用纸开工率下降至44.1%，产量减少3.4%，库存天数增加1.1%。
• 铜版纸产能利用率下降：铜版纸产能利用率降至68.6%，产量环比下降3.1%。
• 进口量同比减少：11月纸浆进口量环比上涨9.8%，但同比下降6.0%；1-11月累计进口量同比减少3.5%。

操作建议

• 纸浆价格高位震荡，建议投资者密切关注国内主流港口到港情况及下游厂家的实际需求变化。
• 由于市场供需关系尚未明显改善，操作上宜保持谨慎，关注库存变化和进口数据对价格的影响。

风险因素

• 人民币汇率波动：可能影响进口成本及价格走势。
• 原油价格波动：作为造纸行业的重要原材料，原油价格变动对纸浆成本有间接影响。
• 下游纸企开工情况：若开工率持续低迷，将对纸浆需求造成压力。
• 资金面情况：市场资金流动性变化可能影响纸浆期货的交易活跃度及价格波动。

其他信息

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行承担投资风险。
• 研究员：吴志桥
• 联系电话：15000295386
• 从业资格：F3085283